20230517-国盛证券-钢铁行业4月数据跟踪_供需呈现双弱局面_板块估值或持续修复_3页_581kb

钢铁行业4月数据总结

核心内容概述

2023年4月，中国钢铁行业在供需两端均表现出较弱态势，但随着原料价格走低及下游需求逐步回暖，吨钢盈利有所修复，行业估值存在较大修复空间。整体来看，钢铁行业进入了一个新的阶段，即产业集中与盈利复苏并行。

主要数据表现

产量数据

• 粗钢产量：4月产量为9264万吨，同比-1.5%，环比-8.4pct；1-4月累计产量35439万吨，同比+4.1%。
• 生铁产量：4月产量为7784万吨，同比+1.0%，环比-6.3pct。
• 钢材产量：4月产量为11995万吨，同比+5.0%，环比-3.1pct；1-4月累计产量44636万吨，同比+5.2%。

日均产量

• 粗钢日均产量308.8万吨，与3月均值持平。
• 生铁日均产量259.5万吨，环比+3.0%。
• 钢材日均产量399.8万吨，环比-2.6%。

钢材进出口

• 出口：4月出口793.2万吨，同比+59.4%，环比-0.3pct；1-4月累计出口2801.4万吨，同比+54.3%。
• 进口：4月进口58.5万吨，同比-38.8%，环比-6.1pct；1-4月累计进口249.8万吨，同比-40.1%。
• 净出口：4月钢材净出口环比+1.9%，维持高位。

原料进口

• 铁矿砂及其精矿：4月进口9044.2万吨，同比+5.1%，环比-9.7pct；1-4月累计进口38468.4万吨，同比+8.6%。
• 煤及褐煤：4月进口4067.6万吨，同比+72.7%，环比-78.0pct；1-4月累计进口14247.6万吨，同比+88.8%。

建筑业表现

• 房地产开发投资：4月单月同比-16.2%，环比-9.0pct。
• 商品房销售面积：4月单月同比-11.8%，环比-8.4pct。
• 房屋新开工面积：4月单月同比-28.3%，环比+0.7pct。
• 房屋施工面积：4月单月同比-45.7%，环比-11.5pct。
• 房屋竣工面积：4月单月同比+37.3%，环比+5.2pct。
• 1-4月基建投资：同比+8.5%，保持较高增速。

制造业表现

• 电气机械：4月同比+17.3%，环比+0.4pct。
• 汽车制造：4月同比+44.6%，环比+31.1pct。
• 通用设备：4月同比+13.5%，环比+8.9pct。
• 专用设备：4月同比+9.1%，环比+1.8pct。

主要观点与趋势分析

• 供需双弱：4月钢铁行业整体供需偏弱，但部分下游行业如汽车制造、通用设备等表现较强。
• 盈利修复：随着原料价格走低，主流钢材吨钢毛利显著修复，247家钢厂盈利比例为23.8%。
• 产量调控预期：若维持粗钢平控政策，下半年产量调控力度或加大。
• 净出口维持高位：4月钢材净出口环比增长，出口量持续较高。
• 铁矿进口节奏放缓：铁矿进口环比下降，带动港口库存下降。
• 行业估值修复空间大：多数钢铁龙头企业PB偏低，悲观预期已释放，估值有望进一步修复。
• 行业集中度提升：钢企兼并重组及产量调控推动行业集中度提高。

投资建议

推荐标的

• 中信特钢：买入评级，预计2023-2025年EPS分别为1.74、1.92、2.02元，PE分别为9.21、8.35、7.94倍。
• 华菱钢铁：建议关注，2023-2025年EPS分别为0.99、1.11、1.19元，PE分别为5.04、4.47、4.17倍。
• 宝钢股份：建议关注，2023-2025年EPS分别为0.60、0.71、0.78元，PE分别为10.55、8.84、8.02倍。
• 久立特材：买入评级，2023-2025年EPS分别为1.47、1.65、1.85元，PE分别为10.87、9.68、8.64倍。
• 望变电气：买入评级，2023-2025年EPS分别为1.18、1.58、2.01元，PE分别为15.72、11.74、9.23倍。
• 盛德鑫泰：买入评级，2023-2025年EPS分别为1.98、2.93、3.76元，PE分别为18.31、12.38、9.64倍。
• 甬金股份：买入评级，2023-2025年EPS分别为2.11、2.51、2.92元，PE分别为11.71、9.84、8.46倍。
• 武进不锈：建议关注，2023-2025年EPS分别为0.67、1.00、1.17元，PE分别为11.79、7.94、6.80倍。

风险提示

• 国内产量调控政策不及预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格大幅上涨。

作者信息

• 分析师：张津铭（执业证书编号：S0680520070001），邮箱：zhangjinming@gszq.com
• 分析师：高亢（执业证书编号：S0680523020001），邮箱：gaokang@gszq.com

相关研究

1. 《钢铁：年报&一季报综述：短期盈利承压，行业复苏可期》2023-05-14
2. 《钢铁：需求环比改善，估值修复逐步启动》2023-05-14
3. 《钢铁：供需同步走弱，基金一季度配置分化》2023-05-07

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上

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