20211215-华安期货-2022年鸡蛋市场展望_鸡蛋将进入新一轮增产周期_8页_930kb

2022年鸡蛋市场总结

核心内容

2022年国内鸡蛋市场预计整体表现将弱于2021年，主要受供应端增产与需求端疲软影响。同时，宽松的宏观经济环境和高饲料成本将对蛋价起到一定的托底作用。市场走势预计仍遵循传统的季节性规律，但部分旺季表现可能不及往年。

主要观点

• 2022年蛋价走势：整体表现弱于2021年，主要受供应增加和需求疲软影响。
• 供应端：蛋鸡存栏有望进入增长周期，2022年春季补栏量可能大幅增加，8-9月将形成新的市场供应，对蛋价形成压力。
• 需求端：消费提升空间有限，受经济下行压力和替代品价格疲软影响，蛋价难以大幅上涨。
• 宏观环境：国内通胀预期充足，货币环境宽松，政策倾向于稳增长，为蛋价提供一定支撑。
• 投资策略：建议跟随季节性规律参与市场，关注近月合约与现货的回归机会，产业客户可利用价差进行套保交易。

关键信息

一、2021年行情回顾

• 季节性特征显著：1月后蛋价进入淡季，3月创年内低位；5月和9月为传统旺季，蛋价阶段性走高。
• 现货表现强势：2021年蛋价年均价格仅次于2014年，但补栏积极性不高。
• 期货表现偏弱：鸡蛋期货加权指数表现弱于现货，尤其是6-9月持续走低，反映市场悲观预期。
• 近月合约表现：近月合约走势与现货基本一致，期现价格相关性高。

二、宏观分析

• 通胀预期充足：PPI持续走高，CPI温和上涨，CPI与PPI剪刀差扩大，存在较强修复需求。
• 货币环境宽松：国内货币政策较宽松，央行于12月15日下调存款准备金率，释放宽松信号。
• 美联储紧缩预期：美国通胀超出预期，美联储可能从2022年开始进入紧缩周期，但国内政策将相对独立。

三、基本面分析

• 消费端：
  • 家庭消费稳定，户外和工业消费易受经济影响。
  • 2021年餐饮消费基本恢复至疫情前水平，2022年经济下行压力较大，消费提升空间有限。
• 供应端：
  • 蛋鸡存栏量在2021年11月为11.05亿只，受高养殖利润和疫情担忧影响，存栏量有所下降。
  • 2022年春季补栏有望大幅增加，推动存栏量进入新一轮增长周期。
  • 高饲料成本（玉米、豆粕、添加剂等）为淡季蛋价提供支撑。

投资策略建议

• 季节性规律：春节后蛋价走低，5月和9月旺季前蛋价可能阶段性走高。
• 9月旺季预期：受补栏预期影响，9月蛋价表现可能不如2021年同期。
• 合约选择：近月合约走势与现货一致，适合参与；远期合约表现偏弱，反映市场悲观情绪。
• 套保机会：产业客户可关注价差机会，参与套期保值交易。

图表说明

• 图表1：2021年鸡蛋现货走势（元/斤）
• 图表2：2021年鸡蛋期货加权指数走势（元/500公斤）
• 图表3：鸡蛋现货年均价（元/斤）
• 图表4：鸡蛋期现货价格走势（元/斤）
• 图表5：CPI与PPI剪刀差
• 图表6：美国通胀走势
• 图表7：1-10月餐饮消费累计值（亿元）
• 图表8：黄金周游客数（万人）
• 图表9：生猪存栏量（万头）
• 图表10：生猪出栏价（元/斤）
• 图表11：蛋鸡存栏量（亿只）
• 图表12：淘汰鸡出栏量（万只）
• 图表13：蛋鸡配合饲料价格（元/公斤）

免责声明

本报告基于公开可获得信息整理，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性作出保证。据此进行投资决策，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。