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鸡蛋市场分析总结：预期与现实的分化

核心内容概述

近期鸡蛋期货市场出现显著波动，主力合约在昨日盘中跌幅一度超过2%，但随后获利盘了结，最终收盘下跌0.66%。本轮下跌主要反映了市场对产能恢复的预期，而这一趋势在前期文章中已被多次提及。当前市场正处于预期与现实之间的分化阶段，需重点关注未来几个月的供需变化与价格走势。

主要观点与逻辑分析

1. 产能恢复预期

• 存栏量持续增长：当前在产蛋鸡存栏仍在恢复过程中，预计2026年上半年鸡苗销售将同比转正，尤其在第二季度补栏增量明显。
• 未来产能补充：下半年存栏量增长将依赖新开产蛋鸡和老鸡延淘的共同作用，而第四季度新开产蛋鸡数量预计将显著增加。
• 高利润驱动补栏：当前蛋鸡养殖利润处于高位，这不仅会促进补栏，还可能抑制养殖端的淘汰行为，从而推动长期产能恢复。

2. 需求端分析

• 中秋备货需求达峰：8月下旬中秋节备货需求逐渐达到高峰，市场对旺季需求的预期已提前反映在盘面中。
• 旺季需求兑现与淡季预期：鸡蛋合约价格在旺季前跳过短期偏强表现，开始持续交易旺季需求兑现和节后淡季预期，导致上方空间受限。
• 9月价格走势关键：9月份之后，需关注中秋消费退坡后蛋价跌幅是否符合预期。若现货价格未如预期回落，JD2610合约可能存在估值回补空间。

3. 中期趋势判断

• 长期产能恢复确定：在高利润的驱动下，鸡蛋行业长期产能恢复趋势较为明确。
• 利润压缩空间存在：随着产能逐步恢复，鸡蛋养殖利润存在持续下行压力，远月合约的估值亦将面临进一步下行压力。

关键信息图示

图1：主产区鸡蛋均价季节性走势

• 数据来源：卓创资讯，中粮期货研究院整理
• 说明：图示反映了鸡蛋价格在不同季节的典型波动情况，有助于理解当前价格变动是否符合季节性规律。

图2：蛋鸡养殖利润走势

• 数据来源：卓创资讯，中粮期货研究院整理
• 说明：当前养殖利润处于较高水平，表明市场对未来的补栏预期较强，同时也预示未来利润可能面临压缩。

作者信息

• 关壹麟：中粮期货研究院农产品高级研究员，具备交易咨询资格证号：Z0018177。

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