电力设备新能源行业2020年下半年投资策略报告：新玩家，新技术，新基建-20200612-光大证券-59页_2mb

新玩家、新技术、新基建：电力设备新能源行业2020年下半年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2020年下半年电力设备新能源行业三大核心投资方向：新玩家、新技术和新基建。通过对行业供需、技术迭代及政策环境的综合研判，提出了对相关企业及技术路线的投资建议。

主要观点

1. 光伏行业

• 供需格局：供给端强者恒强，行业集中度持续提升。国内需求恢复，海外需求受疫情影响。
• 价格走势：硅料、光伏玻璃价格下行空间有限，四季度有望反弹；硅片价格持续承压，低端产能加速出清。
• 技术趋势：异质结（HJT）技术及设备国产化是未来重点，HJT具备高效率优势，有望成为高增长点。
• 投资建议：推荐通威股份、阳光电源，关注福斯特、福莱特、信义光能、隆基股份。同时，中环股份因半导体概念受到关注。

2. 电动车行业

• 政策支持：国内外政策持续加码，预计全球需求在Q3恢复增长。
• 行业格局：动力电池竞争加剧，宁德时代和LG化学占据主导地位；车企自产电芯对行业格局影响可控。
• 技术路线：磷酸铁锂电池性价比凸显，硅碳负极、碳纳米管等新材料值得关注。
• 投资建议：推荐宁德时代，关注德方纳米、国轩高科、比亚迪、湘潭电化；建议关注天奈科技、贝特瑞等材料端企业。

3. 新基建行业

• 投资加速：特高压、充电桩建设进入加速阶段，对相关设备商及ODM厂商有利。
• 市场表现：建议关注业绩弹性较大的许继电气、中恒电气；充电桩设备商如盛弘股份、特锐德也值得关注。
• 投资主线：重视设备端的弹性及技术进步带来的投资机会。

关键信息

光伏板块

• 需求端：国内光伏需求恢复，海外受疫情扰动，出口可能在Q3同比下调。
• 供给端：硅片价格下行压力大，HJT等高效技术产业化是超额收益来源。
• 价格走势：硅料价格预计在Q3反弹，硅片价格可能进一步下降。
• 技术路径：设备国产化、硅片薄片化、靶材和银浆国产化是降本关键。

电动车板块

• 行业复苏：全球需求在Q3回升，国内新能源汽车销量在4月环比增长。
• 技术趋势：磷酸铁锂电池装机量阶段性反弹，硅碳负极、碳纳米管等新材料值得关注。
• 政策支持：补贴政策延续至2022年底，公共交通领域补贴不退坡，有助于行业稳定。

新基建板块

• 特高压：建设进度符合预期，关注业绩弹性较大的企业。
• 充电桩：设备商和ODM厂商直接受益，建议关注盛弘股份、中恒电气、特锐德等。
• 市场预期：需持续跟踪项目推进和设备中标情况，把握预期差。

投资标的推荐

风险分析

• 疫情延续超出预期
• 新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期
• 光伏政策下达进度不及预期
• 风机招标价格复苏低于预期
• 产业链原材料价格波动
• 国家电网投资、信息化建设低于预期

总结

2020年下半年，光伏、电动车和新基建三大行业均面临疫情带来的挑战，但也迎来新的发展机遇。新玩家的加入、新技术的迭代以及新基建的推进，成为推动行业发展的主要动力。在投资策略上，应关注技术进步带来的效率提升和成本下降，优选行业龙头，把握结构性机会。同时，需密切跟踪政策变化、市场预期及产业链动态，以应对潜在风险。