交运行业2024年度策略总结：绝对收益凸显价值，周期行业具备动能-20240104-上海证券-19页_595kb

交运行业2024年度策略总结

核心内容概述

2024年交运行业策略总结指出，高股息率赛道、周期赛道及物流赛道均具备配置价值。分析师王亚琪认为，2023年交运行业整体表现分化，SW交运指数年跌幅达16.4%，在31个申万一级行业中排名第23位。尽管整体行业承压，但部分细分领域仍展现出较强的韧性与增长潜力。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• SW交运指数全年下跌16.4%，跑输大盘。
• 交运子板块中，铁路、公路和港口涨幅相对较好，而航空和物流板块则表现较弱。

二、高股息率赛道

• 核心逻辑：高股息率赛道在2023年受到市场青睐，铁路、公路和港口板块在“高股息低估值”背景下表现显著。
• 趋势判断：2024年高股息率赛道确定性较高，具备配置价值。
• 重点关注公司：
  • 招商公路：中国最大的综合性公路投资运营服务商，具备稳定成长性。
  • 粤高速A：高分红比例与股息率优势明显，毛利率表现优异。
  • 大秦铁路：煤炭运输量稳定，分红能力强劲。
  • 唐山港：分红比例与股息率领先，区位优势显著。

三、周期赛道

• 油运市场：
  • 运力供给受限，碳排放新规进一步压缩运力。
  • 2024年运价中枢有望上扬，建议关注招商轮船。
• 航空市场：
  • 航司业绩拐点已至，国际航线复苏预期增强。
  • 国内航线供给压力有望缓解，票价支撑增强。
  • 建议关注中国国航，其国际航线占比最高，品牌价值突出，客公里收益领先。

四、物流赛道

• 快递行业：
  • 2024年件量增速预计保持在10%-15%之间。
  • 龙头企业具备规模和服务优势，价格竞争或将持续。
  • 建议关注顺丰控股和中通快递-W。
• 非快递物流：
  • 长久物流：整车运输需求回暖，新能源业务布局打开成长空间。
  • 海晨股份：传统业务聚焦电子与新能源高景气行业，收购盟立自动化拓展自动化领域。

重点关注公司汇总

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 旅客出行需求不及预期。
• 国际航线修复不及预期。
• 国际地缘冲突加剧。
• 消费需求不及预期。

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