20260801-国盛证券有限责任公司-流动性和机构行为跟踪_央行投放加大_跨月资金平稳_7页_890kb

报告摘要

固定收益定期总结：流动性与债市动态

核心内容

本周中国金融市场流动性有所改善，央行通过逆回购和MLF操作释放资金，缓解了跨月资金紧张的局面。同时，债市表现出现分化，长端收益率下行，短端则有所上行。以下为详细分析：

主要观点

流动性投放：
央行本周逆回购投放30420亿元，到期22205亿元，净投放8215亿元，其中隔夜逆回购净投放6000亿元。MLF方面，本周到期4000亿元，央行超额续作1000亿元，显示对流动性的持续支持。
资金面变化：
本周资金面先紧后松，隔夜资金价格上行，DR001收于1.42%（前值1.38%），R001收于1.47%（前值1.40%）。DR007与7天OMO利差收窄至4.69bp，反映市场流动性边际改善。
债市走势：
债市整体呈现“先弱后强”的态势。周初受月末资金紧张及重要会议前观望情绪影响，债市偏弱；周中央行逆回购操作缓解资金面压力，但超长债止盈压力仍存；周四政治局会议落地后，债市情绪修复，长端收益率快速下行；周五制造业PMI回落至49.2%，市场情绪稳定，债市整体偏强。
收益率变化：
本周1年期国债收益率上行0.71bp至1.15%，10年期国债收益率下行1.41bp至1.71%，30年期国债收益率上行0.06bp至2.19%。
同业存单表现：
存单收益率整体上行，3M、6M、1Y存单收益率分别上行1.00bp、1.00bp、0.25bp，至1.43%、1.46%、1.48%。1年存单与DR007利差收窄至1.51bp，反映市场对存单的需求变化。
存单净融资规模：
本周存单净融资规模达3717亿元，较前值1643亿元显著增加。加权平均发行期限为7.6M，3M、6M、1Y存单发行规模分别为1253.80亿元、2194.50亿元、2365.50亿元。
政府债发行：
本周政府债净发行443亿元（前值1109亿元），净缴款2878亿元（前值-441亿元）。下周预计国债净发行1359亿元，地方债净发行960亿元，合计净发行2319亿元，净缴款-428亿元。
市场杠杆率：
银行间质押式回购交易量日均5.65万亿元，较前值6.52万亿元略有下降，杠杆率日均105.60%（前值105.80%），显示市场杠杆水平有所降低。