20211108-山西证券-10月美国非农就业数据点评_就业修复加速_企业招工仍难_9页_845kb

美国10月非农就业数据点评总结

核心内容

美国10月新增非农就业53.1万人，超出市场预期值45万人，为三个月来最大增幅，同时修正9月数据至31.2万人。失业率降至4.6%，平均时薪环比增长0.4%，同比增长4.9%。就业市场整体呈现修复态势，但部分行业仍面临挑战，劳动力短缺问题持续，薪资上涨或推高通胀压力。

主要观点

疫情扰动渐退，就业市场稳步修复

• 就业数据改善：10月非农就业数据和ADP数据均表现亮眼，反映就业市场逐步修复。
• 疫情缓解：自9月下旬以来，美国疫情边际改善，推动就业恢复。
• 财政补贴退坡：财政补贴全面退坡促使更多劳动力重返市场。
• 行业表现：
  • 商品生产：新增就业10.8万人，较前值增长，制造业和建筑业为主要推动力。
  • 服务业：新增就业49.6万人，是主要拉动力，其中休闲和酒店业、专业和商业服务、教育和保健服务显著改善。
  • 政府就业：新增非农就业为-7.3万人，连续三个月为负，地方政府就业为主要拖累。

就业缺口仍存，平均时薪再走高

• 失业率下降：失业率由4.8%降至4.6%，但高于疫情前水平。
• 就业缺口：16岁及以上就业人数环比增长0.23%，但仍较2019年同期低431.7万人。
• 劳动参与率：仍低于疫情前水平，显示部分适龄劳动力未重返市场。
• 平均时薪上涨：平均时薪环比增长0.4%，同比增长4.9%，反映劳动力短缺导致薪资上涨，进而可能推高通胀。

关键信息

• 非农就业：10月新增53.1万人，创三个月最大增幅。
• ADP数据：10月新增57.1万人，创6月以来新高。
• 行业表现：
  • 制造业新增就业6.0万人，建筑业新增就业4.4万人。
  • 休闲和酒店业新增就业16.4万人，专业和商业服务新增就业10.0万人，教育和保健服务新增就业6.4万人。
  • 批发业、零售业及运输仓储业新增就业回落。
• 失业率：4.6%，较疫情前仍高。
• 劳动参与率：61.6%，低于疫情前水平。
• 平均时薪：30.96美元，环比和同比均上涨。

风险提示

1. 全球疫情超预期
2. 地缘政治风险加剧
3. 极端天气影响

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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