20221122-东兴证券-东兴晨报_7页_660kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告综合分析了2022年11月22日A股与港股市场情况，涵盖多个行业策略、经济要闻、公司动态及市场表现等内容。整体来看，市场在政策支持和经济复苏预期下有所回暖，但部分行业仍面临短期压力和不确定性。

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汽车行业策略

主要观点

• 乘用车需求：2023-2025年乘用车需求仍处于上行周期，但2023年受疫情反复、购置税减半政策及新能源补贴退出影响，实际增速将低于潜在增速。
• 中长期增长：我国汽车千人保有量仍具备提升空间，经济韧性与居民财富积累是支撑因素。
• 2024-2025年展望：随着疫情缓解和经济复苏，乘用车需求有望回到潜在增速之上。

投资策略

• 整车板块：推荐广汽集团，其埃安品牌持续高增长，混动战略推进带动公司整体复苏。
• 铝合金压铸行业：重点推荐爱柯迪、嵘泰股份、文灿股份。
• 智能汽车行业：推荐中汽股份。

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传媒与互联网行业

腾讯控股三季报点评

• 财务表现：2022Q3营业收入1401亿元（yoy -2%），Non-IFRS归母净利润323亿元（yoy +2%）。
• 未来展望：网络广告及金融支付四季度增速有望提升。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为5594亿元、6117亿元、6686亿元；Non-IFRS归母净利润分别为1263亿元、1731亿元、1842亿元。
• 估值与评级：当前PE为20X，预计未来PE将降至13X，维持“强烈推荐”评级。

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时尚与轻工行业

社会消费品零售总额

• 10月数据：社零总额同比-0.5%，增速环比-3pct。
• 1-10月累计：社零总额36.06万亿元，同比+0.6%。
• 消费趋势：必选消费表现较强，可选消费疲软；疫情波动影响消费修复过程。

疫情优化措施

• 国务院进一步优化疫情防控措施，包括缩短密接隔离时间、调整区域风险等级、简化入境管理等。
• 精准防疫有助于降低疫情对经济活动的抑制，带动消费复苏。

重点推荐

• 推荐企业：珀莱雅、贝泰妮、华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、波司登、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业。

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房地产行业

市场行情

• A股地产指数：本周涨幅0.23%，弱于大盘；H股地产指数涨幅6.47%，强于大盘。
• 销售情况：新房销售继续走弱，二手房销售回落。

土地市场

• 100大中城市土地成交面积同比-13.0%，土地成交总价同比-32.3%。
• 土地成交溢价率微升至2.6%。

投资策略

• 推荐企业：
  • 央企龙头：推荐保利发展，其信用优势有助于在土地和并购市场获得优势。
  • 地方国企：建议持续跟踪越秀地产，其在高能级区域的深耕有助于业绩稳定与成长。
  • 民营房企：建议持续跟踪龙湖集团、碧桂园，政策支持下有望获得融资端支持。

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A股市场估值分析

全球市场表现

• A股与港股：普遍上涨，海外股市下跌。
• 主要指数：恒生科技涨幅最大（7.19%），创业板指跌幅最大（-0.65%）。

A股估值变化

• PE(TTM)：上证50涨幅最大（+1.10%），创业板指跌幅最大（-1.12%）。
• PB：上证指数涨幅最大（+1.02%），创业板指跌幅最大（-0.66%）。
• 行业估值：消费、科技行业估值上升，资源能源行业估值下降。

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农林牧渔行业

猪价与白鸡行情

• 生猪价格：本周下跌2.17%，猪肉价格下跌3.18%，但二元母猪价格上涨0.64%。
• 白羽肉鸡：毛鸡价格震荡运行，肉鸡苗价格上涨5.07%。
• 行业展望：白鸡消费长期趋势向好，短期受益于猪价高企，预计明年供需格局将改善。

重点推荐

• 推荐企业：牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物。
• 建议关注：海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农。

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非银金融行业

证券板块

• 市场表现：非银板块整体上涨2.26%，证券板块上涨1.55%，保险板块上涨4.00%。
• 政策利好：个人养老金制度逐步落地，资本市场改革加速，流动性改善，市场波动性下降。

保险板块

• 保费数据：10月上市险企保费增速略有下降，但开门红预期良好。
• NBV增长：预计2023年开门红阶段NBV增速有望达到5-10%，平安寿险NBV降幅有望缩小至10%-15%。
• 风险提示：宏观经济下行、政策、市场、流动性风险。

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重要公司动态

1. 复星医药：与国药控股合作提升阿兹夫定片终端可及性，已供应多地。
2. 盛达资源：重组涉及的矿山建设手续尚未完成，后续进展需关注。
3. 恩捷股份：董事长和副董事长被监视居住，公司经营正常。
4. 中国石化：与卡塔尔能源公司签署27年LNG购销协议，优化能源结构。
5. 贵州茅台：1-11月含税销售收入突破千亿元。

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经济要闻

1. 证监会支持房企融资：支持合理债券融资，强调价值投资理念。
2. 央行保交楼贷款支持计划：提供2000亿元免息再贷款，支持“保交楼”。
3. 工信部等三部门联合发文：巩固工业经济回升趋势，加强政策支持。
4. 疫情防控优化：取消熔断机制，调整隔离政策，推进精准防疫。
5. OPEC+减产计划：减产200万桶/日将持续至2023年底。

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A股新股日历

本周网上发行新股

• 方盛股份：机械设备，发行日20221114
• 新威凌：机械设备，发行日20221114
• 力佳科技：电力设备，发行日20221115
• 赛恩斯：环保，发行日20221116
• 云里物里：通信，发行日20221117

本周上市新股

• 恒太照明：家用电器，上市日20221117

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风险提示

• 汽车行业：宏观经济波动、政策变化、疫情反复。
• 传媒与互联网行业：疫情发展、政策变化、市场波动。
• 时尚与轻工行业：宏观经济下行、疫情超预期、政策变化。
• 房地产行业：政策落地不及预期、盈利能力下滑、销售不及预期。
• 非银金融行业：宏观经济下行、政策风险、市场风险、流动性风险。
• 农林牧渔行业：畜禽价格波动、极端天气、动物疫病等。

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行业评级体系

公司投资评级

• 强烈推荐：公司股价相对市场基准指数收益率15%以上。
• 推荐：公司股价相对市场基准指数收益率5%-15%。
• 中性：公司股价相对市场基准指数收益率-5%至+5%。
• 回避：公司股价相对市场基准指数收益率-5%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：行业指数相对市场基准指数收益率-5%至+5%。
• 看淡：行业指数相对市场基准指数收益率-5%以下。

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数据来源与免责声明

• 数据来源：iFinD，东兴证券研究所。
• 免责声明：
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