20190713-新时代证券-电气设备行业研究周报：工信部发布双积分修正案，光伏发电项目国家补贴竞价结果出炉_15页_682kb

工信部发布双积分修正案，光伏发电项目国家补贴竞价结果出炉

核心内容

• 新能源汽车行业：2019年6月新能源汽车产销量分别为13.4万辆和15.2万辆，同比增长56.3%和80%。1-6月累计产销量分别为61.4万辆和61.7万辆，同比增长48.5%和49.6%。6月动力电池装机量达6.61GWh，同比增长131%。
• 政策调整：工信部发布《双积分办法》修正案，调整重点包括降低新能源汽车积分分值、鼓励能耗优化、提高企业平均燃料消耗量目标值。
• 行业展望：由于补贴退坡、外资进入及安全事件，新能源汽车行业将加速洗牌，建议关注具有核心技术与优势客户的企业。
• 光伏行业：国家能源局公布2019年光伏发电项目补贴竞价结果，共22.79GW项目拟纳入补贴范围，预计2019年国内新增光伏装机40-45GW，全球新增约120GW。下半年光伏装机将进入增长高峰。

主要观点

• 新能源汽车政策影响：双积分修正案旨在促进节能和提升市场竞争力，短期内将对新能源汽车销量造成一定压力，但长期有利于行业健康发展。
• 产业链洗牌加速：在补贴退坡与成本压力下，新能源汽车产业链将加速整合，市场集中度有望提升，具备核心技术与客户资源的企业更具优势。
• 光伏行业前景向好：国内光伏装机预计保持增长，叠加全球市场需求，行业前景积极。建议关注光伏设备及材料企业。

关键信息

新能源汽车投资策略

• 行业数据：
  • 6月新能源汽车产销量增长显著，动力电池装机量同比增长131%。
  • 7-8月新能源汽车销量可能承压，因补贴政策调整。
• 推荐标的：
  • 整车：比亚迪（市占率第一，动力电池外供潜力大）
  • 零部件：旭升股份（特斯拉产业链）
  • 电芯：宁德时代（市占率绝对优势）
  • 材料：当升科技（正极材料龙头，进入海外供应链）
  • 材料：新宙邦（行业竞争格局改善，价格下跌空间有限）
  • 上游：天齐锂业（锂价处于底部，2020年有望反转）

光伏投资策略

• 行业数据：
  • 国家补贴竞价结果公布，22.79GW项目纳入补贴范围。
  • 预计2019年国内新增装机40-45GW，全球新增约120GW。
• 推荐标的：
  • 光伏设备：中环股份、隆基股份、通威股份
  • 风电设备：金风科技、天顺风能

风险提示

• 产能过度扩张
• 产品价格波动
• 政策变动风险

推荐标的及评级

公司动态

• 广东光华科技：净利润同比下降50%-80%，因新项目试产和金属钴价格下跌。
• 新宙邦：净利润同比增长5%-20%，主要得益于产品结构优化和市场需求稳定。
• 北汽蓝谷：获得3,000万元新能源汽车产业扶持资金。
• 洛阳钼业：境外并购项目获俄罗斯联邦竞争管理局批准。
• 晶盛机电：签订重大合同，总金额达95,410万元，显示其在光伏产业链中的竞争力。
• 卧龙电气：净利润同比增长120%，主要因经营改革和下游需求回暖。
• 星源材质：净利润同比增长8.83%-12.10%，部分受益于政府补助。

行业要闻

• 双积分修正案：将更加注重节能，预计10月发布。
• 北京市新能源车型目录：共100款新能源车入选，包括特斯拉等。
• 光伏发电补贴结果：22.78GW项目纳入2019年国家补贴范围。
• 发改委鼓励外资进入光伏产业：包括太阳能电池、大硅片、光伏设备等。
• 科左后旗光伏扶贫项目：68个村级电站提前完成并网。
• 广西电力调峰市场：鼓励储能设施参与调峰，推动行业技术发展。
• 全球最大海上风电场：Hornsea1项目100台7MW风机吊装完成，预计成为全球最大海上风电场。

电池材料市场

正极材料

• 三元材料价格平稳，磷酸铁锂价格弱势延续。
• 碳酸锂价格继续下跌，受正极材料产量下降影响。
• 钴价下跌，影响电解钴价格。

负极材料

• 市场分化，动力市场需求下滑影响部分企业。
• 产品价格总体稳定，但低端产品面临价格压力。

电解液

• 市场弱势盘整，价格低位持稳。
• 六氟磷酸锂价格下跌，受市场需求影响。

隔膜

• 价格稳定，恩捷股份拟投资28亿元建设二期项目。

光伏材料市场

硅料

• 多晶硅料价格小幅下调，单晶硅料维持坚挺。

硅片

• 价格稳中有降，大尺寸产品价格维持不变。

电池片

• 价格因库存累积而松动下滑，高效产品价格有所调整。

组件

• 价格因需求放缓而小幅下调，高端组件价格维持稳定。

分析师声明

• 开文明：上海交通大学学士，复旦大学硕士，拥有多年行业研究经验。
• 刘华峰：华中科技大学硕士，曾就职于上海电气，现负责新能源行业研究。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（强于市场基准）、中性（持平）、回避（弱于市场基准）。
• 公司评级：强烈推荐（涨幅20%以上）、推荐（涨幅5%-20%）、中性（波动-5%至5%）、回避（跌幅5%以上）。

声明与免责

• 本报告风险等级为R3，仅适用于专业投资者及C3/C4/C5普通投资者。
• 报告内容基于假设，不保证准确性或完整性。
• 新时代证券不承担因使用报告导致的损失责任。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。