20231027-华安证券-芒果超媒-300413.SZ-23Q3点评_利润稳定释放_关注11月招商会进展_4页_385kb

总结报告

业绩摘要

2023年第三季度，公司营收3507亿元，同比下降5%；实现归母净利润515亿元，同比上升562%。同时，相比2022年前三季度，营收同比下降4.2%，净利润同比增长5.2%。

内容业务

剧集侧

Q3共上新57部国产剧，较去年同期略增，但有效播放量同比下滑2%，表明竞争环境变化。芒果TV剧集正片有效播放同比增长48%，动能边际提升。

综艺侧

Q3综艺节目正片有效播放总计27亿。腾讯视频同比下降16%，芒果TV同比上涨4%，与第一名差距缩小，竞争力提升。

重大事件

公司于10月24日收购金鹰卡通100%股权，支出835亿元，金鹰卡通作为专业青少儿内容公司纳入合并报表。此外，通过合作手游《了不起的修仙模拟器》获版号，并实现较高用户预约量。

投资分析

研究机构维持“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为1396亿元、1563亿元、1721亿元；净利润预计为207亿元、251亿元、289亿元。建议关注Q4内容贡献，潜在风险包括广告投放波动、会员流失等政策因素。财务预测显示毛利率和盈利效率有望提升。