20231027-首创证券-芒果超媒-300413.SZ-公司简评报告_稳定产出优质综艺_关注剧集业务快速成长_3页_400kb

报告摘要

芒果超媒（300413）公司简评报告总结

核心内容概述

芒果超媒（300413）作为中国领先的媒体与内容平台，凭借其在综艺和剧集领域的优质内容输出，持续巩固市场地位。公司2023年三季报显示，前三季度实现营收101.96亿元，同比微降0.42%，但归母净利润增长5.21%至17.66亿元，扣非净利润增长5.05%至16.15亿元。Q3营收35.07亿元，同比微降0.50%，归母净利润增长5.62%至5.15亿元，扣非净利润微降0.26%至4.40亿元。公司期末经营现金流净额为10.75亿元，显示出良好的现金流管理能力。

主要观点

综艺业务表现稳健：公司持续推出优质综艺节目，巩固了其在综艺领域的领先地位。Q3播出的6款综艺节目在全网电视综艺播放量排名前20，其中《你好，星期六2023》、《中餐厅7》、《向往的生活7》等节目表现突出。同时，《森林进化论》凭借高口碑成为当季综艺新秀。进入Q4，S级项目《花儿与少年·丝路季》和《声生不息·中华季》即将上线，预计将带动广告收入增长。
剧集业务快速成长：Q3芒果TV剧集独播部数占比达73%，领先其他平台。有效播放量同比上涨48%至28亿，会员内容有效播放同比上涨40%。多部剧集如《我的人间烟火》、《装腔启示录》、《白日梦我》等进入新剧集均30天有效播放的权威前20，其中《我有一个朋友》获得豆瓣评分8.6，为当季新剧最高。
双平台融合与数字技术应用：公司持续推进双平台融合，通过技术手段提升内容质量和用户体验，进一步巩固市场竞争力。
投资建议：基于公司内容创新能力和双平台联动优势，结合未来S级项目的预期表现，公司2023-2025年营收预计分别为145.90亿元、167.59亿元、189.46亿元，同比增速分别为6.5%、14.9%、13.0%。归母净利润预计分别为21.84亿元、25.06亿元、29.85亿元，同比增速分别为19.7%、14.7%、19.2%。对应PE分别为22倍、19倍、16倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

营收与利润：2023年前三季度营收101.96亿元，归母净利润17.66亿元，扣非净利润16.15亿元。Q3营收35.07亿元，归母净利润5.15亿元，扣非净利润4.40亿元。
盈利预测：2023-2025年营收增速分别为6.5%、14.9%、13.0%；归母净利润增速分别为19.7%、14.7%、19.2%。
每股指标：EPS预计从0.98元增长至1.60元，PE预计从27倍降至16倍。