20240226-天风证券-房地产行业研究周报_增量政策预期空间打开_关注价格信号积极变化_19页_2mb

房地产行业研究周报总结

当前政策与市场动态

• LPR超预期下调：2月20日，5年期LPR下调25基点至3.95%，创历史新高，叠加白名单政策落地，政策空间扩大，市场情绪修复。
• 白名单快速推进：全国214城覆盖超5000个项目，57城162个项目已获银行融资2943亿元。
• “租赁17条”落地：多地试点租赁住房贷款支持计划，助力住房梯度消费，稳定去库存。
• 价格信号积极变化：70大中城市房价环比降幅收窄，一线三城房价环比止跌，二手房降幅明显收窄。

市场表现与估值

• 板块涨幅强劲：申万地产近5交易日上涨50%，港股地产上涨40%，领先沪深300指数。
• 估值仍处低位：Wind HK房地产PE(TTM)分位数约19%，相对港股估值优势显著。
• 个股分化明显：A股荣丰控股、皇庭国际涨幅领先；H股世茂集团、禹洲集团涨幅居前。

投资建议与机会

• 推荐标的：
  • A股地产：招商蛇口、保利发展、中国海外发展
  • A股物业：招商积余、保利物业
  • 弹性主题：保障房、城中村改造（绿城管理、城建发展等）
• 关注点：政策持续性、需求边际改善、信用风险化解

风险提示

• 行业融资风险蔓延
• 销售数据超预期下行
• 地方政策执行力度不及预期

数据来源：Wind、天风证券研究所