20240602-国泰期货-棉花_缺乏上涨动能_关注前低支撑_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2024年6月2日棉花市场的行情及基本面情况，指出当前棉花市场缺乏上涨动能，国内外棉花价格走势均偏弱，主要受需求疲软、天气良好、基差坚挺等因素影响。

主要观点

国际棉花市场

• ICE棉花冲高回落：本周ICE棉花先涨后跌，7月合约一度上涨至83美分/磅，但因仓单未减少、美元走强及其它农产品下跌，下半周价格大幅回落。
• 美棉出口数据：2023/24年度美棉周度签约量达5.05万吨，高于前一周及前四周平均水平；中国是主要买家之一。但装运量下降，表明市场对旧作的需求减弱。
• 其他主产国情况：
  • 印度：季风季降水和温度高于长期均值，但东北部降雨偏少，棉商销售活跃，库存仍较高。
  • 巴西：天气利于棉花收割，但价格仍低于2月底高点。
  • 澳大利亚：预计下周发布季度报告，关注降雨对作物的影响。
  • 巴基斯坦：高温影响新作播种进度，信德省播种落后，但部分早播地区表现较好。
  • 孟加拉：棉花进口需求存在，但受限于外汇储备和信用证问题。

国内棉花市场

• 现货市场清淡：国内棉花现货成交低迷，价格跟随期货波动，基差保持坚挺。
• 开机率下降：纺织企业开机率季节性下行，下游需求疲软，库存持续上升。
• 棉纱市场疲弱：纯棉纱成交清淡，利润仍为负，32支纱成交较好，但其他品种表现不佳。
• 坯布市场低迷：全棉坯布市场持续弱势，发货量减少，织厂订单不足，库存压力大。
• 新疆棉情况：新疆天气良好，新作棉花供应充足，短期内缺乏上涨动力。

关键信息

价格走势

• ICE棉花主连：本周最高83.19美分/磅，最低74.74美分/磅，收盘75.03美分/磅，周跌幅6.69%。
• 郑棉主连：本周最高15630元/吨，最低15120元/吨，收盘15120元/吨，周跌幅2.70%。
• 棉纱主连：本周最高21345元/吨，最低20845元/吨，收盘20870元/吨，周跌幅1.86%。

仓单与库存

• 国内棉花仓单：截至5月31日，一号棉注册仓单14340张，预报仓单1085张，合计15425张，折合64.785万吨。
• 新疆棉加工情况：新疆棉累计加工量趋势图显示加工量逐步上升。
• 商业库存：棉花商业库存周度数据表明库存维持高位。
• 纺企与织企库存：纺企和织企库存持续上升，开机率下降，显示下游需求疲软。

基差与利润

• 棉花基差：基差较坚挺，显示现货价格与期货价格之间的差距较小。
• 棉纱利润：棉纱利润图显示亏损仍在持续。
• 纯棉布利润：CGC32利润图显示厂商仍处于亏损状态。
• 进口利润：棉花进口利润图显示进口成本较高，对国内市场形成压力。

操作建议

• ICE棉花：价格已回到2021年以来的低位区间，关注73-75美分/磅一线支撑。
• 郑棉期货：受ICE棉花回落影响，郑棉支撑减弱，可能再次试探14800-15000元/吨区间。
• 操作策略：当前市场缺乏明显上涨驱动，建议暂且观望，等待市场出现新的动向或天气变化。

图表信息

• 图1：新疆棉累计加工量（来源：mysteel，国泰君安期货研究）
• 图2：棉花商业库存（周度）（来源：mysteel，国泰君安期货研究）
• 图3：纺企棉花库存（周）（来源：tteb，国泰君安期货研究）
• 图4：织企纱线库存（周）（来源：taleb，国泰君安期货研究）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）（来源：taleb，国泰君安期货研究）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）（来源：tteb，国泰君安期货研究）
• 图7：棉纱企业开机率（周）（来源：taleb，国泰君安期货研究）
• 图8：棉布企业开机率（周）（来源：tteb，国泰君安期货研究）
• 图9：纯棉纱利润（来源：国泰君安期货研究）
• 图10：纯棉布CGC32利润图（来源：tteb）
• 图11：棉花9-1价差（来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究）
• 图12：棉花进口利润（来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究）
• 图13：棉花基差（来源：国泰君安期货研究）
• 图14：郑棉仓单（来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究）

风险提示

• 市场存在不确定性，价格可能继续波动。
• 天气变化可能影响棉花产量及供需关系。
• 国内外经济环境及政策变化可能对棉花市场产生影响。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，不依赖本报告进行具体操作。