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棉花市场分析总结（2024年7月21日）

核心内容概述

本报告分析了2024年7月19日当周全球及国内棉花市场的走势、基本面情况以及操作建议。整体来看，棉花市场受到商品市场整体偏弱情绪、美元走强及原油价格下行的影响，短期走势偏弱，操作建议以观望为主。

主要观点

1. 国际棉花市场走势

• ICE棉花主连：本周走势震荡，周五受美元走强和原油价格下跌影响再次下跌，短期上涨动能减弱，下周可能再次试探70美分支撑位。
• 美棉出口销售：2023/24年度美棉周度签约量为0.62万吨，较前四周平均水平下降76%；2024/25年度签约量同比增加92%，显示出未来出口预期有所改善。
• 美棉装运情况：2023/24年度周度装运量为2.6万吨，环比下降30%，较前四周平均水平下降33%。
• 国际主产国情况：
  • 印度：播种面积高于去年同期，但最终面积可能比去年少5-10%。5月出口量增长显著，但进口量同比减少。
  • 巴西：收割进度缓慢，二茬棉收割将加速。
  • 巴基斯坦：种植面积较小，纱线需求低迷，出口纱线需求未改善。
  • 孟加拉：进口棉需求稳定，但受天然气供应中断及罢工影响，纺织品生产受阻。

2. 国内棉花市场情况

• 现货价格：整体变动不大，交投清淡，纺企采购以小批量刚需为主。
• 仓单数据：截至7月19日，一号棉注册仓单12227张，预报仓单577张，合计12804张，折合53.7768万吨。
• 中下游表现：
  • 棉纱市场：整体交投清淡，气流纺和32支纱出货较好，中高支纱价格下跌明显，部分大型纺企出现低价走货现象。
  • 棉布市场：处于淡季，坯布价格稳中偏弱，织厂开机率低迷，库存仍偏高。
  • 利润情况：C32S棉纱利润在盈亏平衡线附近，C40S利润亏损较大，约500-1000元/吨。

关键信息

1. 市场基本面

• 国际基本面：美棉优良率未进一步下降，天气改善，但出口销售和装运数据疲软，缺乏上涨动力。
• 国内基本面：纺织企业开机率持续下行，现货成交清淡，成品库存压力缓解主要源于供应收缩而非需求回暖。

2. 市场情绪

• 国内外纺织产业情绪偏弱，缺乏明显提振因素。
• 棉花期货短期内仍可能维持偏弱震荡走势。

3. 产量与库存

• 新疆新作产量预期较高，天气良好，有利于产量提升。
• 国际库存：印度、巴西等主要产国库存变化不大，但出口数据有所波动。
• 国内库存：棉纱和棉布库存仍偏高，尤其是家纺市场，库存显著增加。

4. 操作建议

• ICE棉花：短期走势偏弱，建议观望，关注美棉产区天气和国内政策变化。
• 国内棉花：市场情绪偏弱，操作上建议保持谨慎，等待旺季到来。

数据图表说明

• 图1：新疆棉累计加工量（显示产量逐步上升趋势）。
• 图2：棉花商业库存（周度）（库存维持在较高水平）。
• 图3：纺企棉花库存（周）（库存有所下降，但幅度有限）。
• 图4：织企纱线库存（周）（库存压力依然存在）。
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）（库存持续高位）。
• 图6：棉布企业棉布库存（周）（库存维持在较高水平）。
• 图7：棉纱企业开机率（周）（开机率小幅下滑）。
• 图8：棉布企业开机率（周）（开机率持续低迷）。
• 图9：纯棉纱利润（利润空间有限，部分亏损）。
• 图10：纯棉布CGC32利润图（利润维持在低位）。
• 图11：棉花9-1价差（价差收窄，市场预期偏弱）。
• 图12：棉花进口利润（进口利润下降）。
• 图13：棉花基差（基差持稳，部分下调）。
• 图14：郑棉仓单（仓单数量稳定）。

总结

当前棉花市场在全球商品市场偏弱情绪下，呈现震荡下行趋势。国际方面，美棉基本面未有明显改善，出口销售数据疲软，其他主产国如印度、巴基斯坦等也面临产量和需求的双重压力。国内方面，纺织企业利润不佳，开机率持续下行，成品库存虽有所缓解，但主要是供应收缩所致。短期内棉花期货走势偏弱，建议投资者保持观望态度，密切关注美棉产区天气变化及国内政策动向。