20240513-财通证券-泽璟制药-688266.SH-关注凝血酶商业化_3页_452kb

泽璟制药2023年财务数据显示，公司营收同比激增2783%至386亿元，净亏损却大幅收窄179亿元，扣非亏损同比减少146亿元，表明公司在收入增长中具备明显改善趋势，业绩弹性较强。公司高度重视技术管线，其重组人凝血酶已于12月获批上市，且与远大生命科学集团完成独家商业化推广合作，标志着产品正式进入商业化运营阶段，获取较大市场份额存在较大可能性。此外，核心产品杰克替尼片的审批进度稳步推进，并在自身免疫性疾病领域迈入更多适应症的临床试验阶段，涵盖重症斑秃、中重度特应性皮炎等，显示公司研发能力在不断提升。

对于市场展望，公司预测2024-2026年营业收入有望达到792亿、1356亿、1931亿，分别对应净利润增长达成年复合增长之势；经过深入分析，公司维持“增持”评级。风险方面，需密切关注国家医药政策调整可能性，同时新药上市进度、市场竞争压力及国际化进程亦是可能造成不确定性的重要因素。从估值维度看，PE估值区间在370倍至146倍之间，风险与机会并存，投资者需衡量自身风险承受能力后审慎决策。

综上，泽璟制药凭借较强的管线布局和有潜力的核心产品，未来成长值得期待，但风险因素仍需重点关注。