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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026年7月29日

核心内容概览

本报告分析了2026年7月29日大宗商品市场的主要板块，包括能源、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，涵盖了价格走势、基本面变化、地缘政治影响、宏观因素及风险提示等内容。整体市场呈现震荡整理趋势，部分品种受地缘冲突影响较大，而其他品种则受供需变化和成本支撑影响。

主要观点与关键信息

能源板块

• 原油：

  • 逻辑：美伊冲突重燃，推动油价回升；霍尔木兹海峡通航状况不佳，供应紧张支撑油价。
  • 基本面：全球库存持续下降，中东产量下降，夏季旅游需求旺季，战略石油储备释放步伐放缓。
  • 宏观：大宗商品市场整体疲软，美伊停火推动避险情绪回落，但冲突再度升级，市场风险溢价大幅回落。
  • 风险提示：美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况、曼德海峡通航情况、黑海供应恢复节奏。

• LPG：

  • 逻辑：警惕变盘，LPG价格可能跟随油价反弹。
  • 基本面：美伊停火脆弱，运输瓶颈未解，亚洲采购意愿强，为LPG价格形成底部支撑。
  • 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡动态。

芳烃-聚酯板块

• PTA：
  • 逻辑：美伊冲突加剧，聚酯及下游开工偏弱。
  • 基本面：PTA负荷维持59.2%，聚酯负荷82.1%，加弹负荷75%，织造负荷64%，印染负荷69%。
  • 期货表现：TA2609收跌6点，日持仓减少1.1万手。
  • 风险提示：中东地缘博弈不确定性。

煤化工板块

• 甲醇：
  • 逻辑：地缘情绪回落，风险释放。
  • 基本面：MA2609收跌2.36%，港口累库压力渐显，基差受抑制。
  • 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

盐化工板块

• 纯碱：

  • 逻辑：高产量高库存，供需矛盾持续。
  • 基本面：现货价格低位波动，部分低成本厂家开工维持高位，库存难以去化。
  • 中长期展望：年内需求稳中略降，产能扩张周期持续，成本下行压力大。
  • 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

• 玻璃：

  • 逻辑：湖北地区继续降价，市场情绪偏弱。
  • 基本面：湖北价格大幅下降，市场传闻油改气延期，供应下滑对库存影响有限。
  • 中长期展望：地产需求低迷，玻璃自身供需双弱，预计继续减产。
  • 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

• 烧碱：

  • 逻辑：现货驱动弱，价格低位震荡。
  • 基本面：厂家开工率偏低，但产量偏高，库存同比高位。
  • 中长期展望：氧化铝需求未明显改善，产业链压力持续。
  • 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

有色金属板块

• 黄金：

  • 逻辑：震荡整理，美伊谈判进展有限。
  • 基本面：美元指数波动，初请失业金数据支撑劳动力市场，美联储政策预期偏鹰派。
  • 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

• 白银：

  • 逻辑：震荡整理，受黄金与市场情绪影响。
  • 基本面：CPI、PPI数据降温支撑，但美联储议息可能对白银形成压力。
  • 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

• 铜：

  • 逻辑：受美伊停火影响，铜价上行遇阻。
  • 基本面：商务部驳斥“产能过剩”说法，国内电解铜现货升水高位，产量小幅回升。
  • 风险提示：印尼复产，加工费波动。

• 铝：

  • 逻辑：沪铝震荡整理，市场等待美联储政策及中东局势变化。
  • 基本面：全球氧化铝供应宽松，越南电解铝项目投产，需求端偏弱。
  • 风险提示：中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。

关键数据监测

能源板块

LPG板块

聚酯产业链

铜板块

铝板块

总结

整体来看，当前市场受地缘政治、宏观政策及供需关系多重因素影响，呈现震荡整理态势。原油及LPG价格受美伊冲突影响回升，而PTA、甲醇、纯碱、玻璃等品种则因供需矛盾和成本支撑维持低位波动。黄金、白银受美元波动及避险情绪影响，走势相对平稳。铜价受国内产量回升及印尼复产预期影响，上行受限。铝价则因全球供应宽松及需求疲软，维持震荡整理。未来需密切关注美伊谈判进展、中东局势变化及美联储政策动向，同时关注各板块库存变化及成本波动。