20230813-华联期货-黄金期货周报_黄金ETF需求继续减少_7页_781kb

主要观点

分析指出，一季度黄金价格上涨至伦敦金价1900美元上方，受美联储加息拐点和避险事件（如SVB破产、美国银行风险）推动。后期7月CPI数据下行，加息概率降低，但黄金需求下降导致价格转为弱势震荡。美国PPI数据高于预期，压制金价；国债收益率波动加剧不确定性。总体，金价可能止跌，中期若经济衰退实际利率下降将利好黄金。

操作建议

建议谨慎持有多单，目前黄金主力合约震荡，短期风险较高。中长期看，随着通胀下行和加息周期尾声，实际利率有望回落，结合经济衰退预期，黄金或进入中期震荡攀升格局。关注实际利率拐点和美联储动向。

重点关注及风险因素

• 美联储加息幅度：直接影响实际利率和通胀预期，可能支撑或压制金价。
• 俄乌和解：潜在地缘政治变化会影响避险需求，但非决定性因素。

基本面分析

• 价格走势：一季度黄金指数上涨，沪金冲击420元/克后震荡回落；最新数据显示伦敦金连续下跌，但可能寻找前低支撑。
• 通胀：美国7月CPI低于预期，通胀下行趋势明显，但结构性通胀仍可能高位；核心CPI和PCE数据支撑加息决策。
• 国债收益率：2022年上行，2023年波动加大，PPI数据推升利率，短期增加黄金卖压。
• 供需情况：黄金ETF持有量大幅减持5810吨，供需转为偏松，抑制价格上涨动力，但央行储备变化需持续观察。

本总结基于2023年8月13日报告，仅供参考。