20220613-华联期货-黄金期货周报_通胀拐点论被证伪_黄金企稳反弹_5页_670kb

报告摘要

本周黄金期货周报指出，黄金价格在经历近半年的横盘震荡后，因通胀上升和地缘政治风险（俄乌冲突）而出现大幅上涨。尽管4至5月因通胀拐点预期金价有所回落，但6月10日美国5月CPI数据再次超预期，通胀拐点论被证伪，黄金价格企稳反弹。

金价上涨原因：
- 通胀上升，尤其是美国5月CPI同比上涨8.6%，创1981年以来新高。
- 俄乌冲突导致避险情绪升温，推动黄金价格上涨。
- 伦敦金现一度突破2000美元/盎司，沪金指数达到420元/克。
近期走势：
- 上周金价窄幅震荡后大幅反弹。
- 沪金主力小幅回落0.51%，伦敦金现上涨1.14%。
- 今年以来，两大指数涨幅分别为5.19%和2.31%。
通胀数据：
- 美国核心CPI同比上涨6.0%，继续小幅回落。
- CPI同比上涨8.6%，再创新高。
- 4月核心通胀PCE同比上涨4.91%，增速回落0.29%；PCE同比上涨6.27%，增速回落0.34%。
国债收益率：
- 美国10年期国债收益率再次突破3%。
- 中短中美利差继续为负，10年期中美利差也转负。
- 3个月至10年期国债收益率分别为1.30%、2.35%、2.83%、3.07%和3.04%。
黄金供需平衡：
- 当黄金供需处于紧平衡时，有助于价格上涨；弱平衡时影响不大。
- 黄金投资需求增长对金价影响较大，尤其是黄金ETF持有量变化。
- 今年黄金ETF持有量增加105.95吨，上周微幅回落0.5，但整体需求仍旺盛。

黄金供需平衡表：
- 总供应：2022年第一季度为3033.7吨，较2021年有所下降。
- 储备：2022年第一季度为35616.5吨，保持稳定。
- 矿产金：2022年第一季度为856.5吨，同比大幅减少。
- 回收金：2022年第一季度为310.5吨，同比减少。
- 生产者套期保值：2022年第一季度为-10.3吨，显示供应减少。
- 实物需求：2022年第一季度为3111吨，同比减少。
- 供需差值：2022年第一季度为-77.3吨，显示需求略低于供应。
- 实物库存增加：2022年第一季度为95.04吨，库存略有增加。
- LBMA库存：2022年第一季度为9,669.36吨，库存维持高位。
- COMEX库存：2022年第一季度为1,021.84吨，库存略有上升。
- SHFE库存：2022年第一季度为3.26吨，库存小幅增加。
黄金ETF持有量变化：
- 黄金ETF持有量大幅增加，今年累计增加105.95吨，显示市场对黄金的需求依然旺盛。