20170721-中债资信-地方政府及城投行业_收费公路专项债落地_违法举债问责再发酵_12页_1mb

中债监测周报总结 —— 地方政府及城投行业

核心内容概述

本周中债监测周报聚焦地方政府及城投行业，主要围绕收费公路专项债的发行政策、地方政府违法举债问题的整改处理以及城投企业的重要公告与债券发行情况。同时，报告还对地方政府债券发行趋势及城投债券市场动态进行了详细分析。

主要观点与关键信息

一、收费公路专项债落地

1. 政策发布：

   • 2017年7月12日，财政部和交通部联合发布《地方政府收费公路专项债券管理办法（试行）》。
   • 该政策明确了收费公路专项债纳入专项债限额管理，资金用于政府收费公路项目建设。

2. 政策意义：

   • 专项债与项目资产、收益挂钩，有助于提高资金使用效率和项目透明度。
   • 专项债最长期限可达15年，与《收费公路管理条例》规定相适应，期限结构匹配性高。

3. 风险提示：

   • 尽管专项债资金来源为项目收益，但地方政府仍具有兜底责任，项目风险未完全隔离。

二、违法举债问责事件

1. 事件回顾：

   • 2017年5月，财政部向湖北省反映黄石经济技术开发区财政局违法向劲牌公司借款1.1亿元。
   • 黄石市政府已整改并问责相关责任人。

2. 政策背景：

   • 财政部持续查处地方政府违规举债行为，包括内蒙古、山东、河南、四川、重庆、江苏等省份。
   • 地方政府融资平台逐步去政府化，地方政府不再承担新增债务的偿还责任。

3. 影响分析：

   • 该事件反映出部分地方政府在融资行为上的不规范。
   • 预计下半年将有更多相关政策落地，推动城投企业转型。

三、上周城投企业重要事件

四、上周地方政府及城投债券发行情况

地方政府债券发行

• 发行规模：9个省级政府共发行地方债50支，合计3,710.09亿元，其中新增债券2,923.40亿元，置换债券786.69亿元。
• 发行利率：
  • 公开发行地方债利率较招标下限上浮35个BP，江西10年期一般债上浮52个BP。
  • 定向发行地方债利率较同期限国债上浮57个BP，高于2016年平均上浮40BP的水平。

城投债券发行

• 发行规模：总计发行城投债券45只，合计387.40亿元，环比上升104.65%。
• 债券级别分布：
  • AA+城投债占比33%。
  • AA城投债占比45%。
• 债券类型分布：
  • 超短期融资券占比34%。
  • 企业债占比27%。
• 期限分布：
  • 5-7年期城投债占比40%。
  • 3年期以下城投债占比30%。

发行利率分析

• AAA城投债：
  • 期限加权平均利差为-6.72BP，较前一周下浮6.91BP。
• AA+城投债：
  • 期限加权平均利差为67.33BP，较前一周上浮5.77BP。
• AA城投债：
  • 期限加权平均利差为113.54BP，较前一周下浮6.39BP。

五、本周地方政府及城投债券发行预告

地方政府债券

• 发行规模：计划发行地方政府债券43只，合计2,494.83亿元，其中置换债券345.91亿元，其余为新增债券。
• 主要发行地区：贵州、湖南、吉林、陕西、厦门、四川、重庆、北京。

城投债券

• 发行规模：计划发行城投债券24只，合计224.40亿元。
• 债券类型：涵盖企业债、MTN、CP、PPN等。
• 主体评级：以AA和AA+为主。

六、研究团队与资料来源

• 研究团队：
  • 吴冬雯、邵威、秦霄、卜苗
• 资料来源：
  • Wind 数据库
  • 中国债券信息网
  • 上海清算所网站
  • 中债资信整理

七、中债资信近期研究成果

• 《地方政府土地储备专项债券管理办法（试行)》点评（2017.05）
• 《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》点评（2017.05）
• 《2016年全国及地方各省直辖市财政收支解读》（2017.03）
• 《控制公开发行节奏，规范提前置换流程，建立评级机构黑名单》（2017.02）
• 《置换债发行有序推动，新增债规模高歌猛进》（2017.02）
• 《地方债投资价值凸显》（2017.02）
• 《降成本，发行利率区域分化将加剧》（2017.02）
• 《地方债运行待优化》（2017.02）

八、免责声明

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