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恒义公司2021年业绩总结及投资分析

核心内容

恒义公司2021年业绩符合预期，预计实现归母净利润3.4-3.9亿元，同比增长50%-72%。公司整体发展迅速，特别是在新能源汽车领域，受益于行业复苏和战略布局，业绩表现强劲。分析师陈晓和宋伟健维持“买入”投资评级，认为公司具备长期增长潜力。

主要观点

• 业绩表现良好：公司2021年预计实现归母净利润3.4-3.9亿元，同比增长50%-72%，业绩符合市场预期。
• 主业稳定，新能源业务快速增长：冲压件业务受到缺芯影响，但特斯拉、广汽乘用车等客户保持快速增长，公司整体保持稳定。江苏恒义作为公司主要子公司，受益于新能源汽车快速发展，客户如宁德时代、小鹏汽车等销量持续提升，推动公司营收规模快速扩张。
• 电池盒业务快速发展：公司电池盒业务覆盖宁德时代、宇通客车、小鹏汽车等客户，并持续拓展广汽新能源、上汽、比亚迪丰田、长城等新客户，建设百万台套产能。引入宁德时代关联投资公司作为战略投资者，将进一步加强与行业龙头的合作，享受新能源汽车发展的红利。
• 技术合作增强竞争力：公司与航大新材深度合作，利用其在轻量化领域的技术优势，拓展至一体化压铸领域。航大新材具备多种压铸工艺，公司应用其现有技术推进一体化压铸项目落地。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司每股收益（EPS）分别为0.78元、1.01元和1.38元，成长性良好。
• 估值持续下降：公司PE、PB和EV/EBITDA等估值指标持续下降，反映市场对公司未来增长的预期提升。

财务指标概览

关键财务比率分析

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司受益于新能源汽车行业的快速发展，业绩增长稳定，未来盈利空间广阔，估值持续优化，具备长期投资价值。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响公司整体业务发展。
• 新工艺量产不及预期：一体化压铸等新技术可能面临推广和量产挑战。

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，拥有十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子等企业。
• 宋伟健：华安证券新能源与汽车研究助理，拥有五年汽车行业研究经验，硕士毕业于上海财经大学，研究领域涵盖乘用车、商用车、汽车零部件等。
• 盛炜：研究助理，金融硕士，研究领域覆盖风电光伏板块。

重要声明

• 分析师声明：本报告基于合法合规信息，独立、客观出具，不保证信息准确性或完整性，也不保证建议不会变更。
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投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上）；中性（变动幅度在-5%至5%）；减持（落后5%以上）。
• 公司评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）；增持（5%-15%）；中性（-5%至5%）；减持（5%-15%）；卖出（15%以上）；无评级（无法获取必要资料或面临重大不确定性）。

总结

恒义公司凭借在冲压件和电池盒业务领域的稳定表现，以及在新能源汽车领域的快速布局，展现出强劲的增长势头。公司未来三年盈利预测显示其成长性良好，估值指标持续优化，维持“买入”评级。然而，仍需关注宏观经济波动及新技术推广风险。