20230807-国投安信期货-沥青周报_供应高位_裂解承压_8页_3mb

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场整体呈现供应增加、需求逐步回暖的态势，但库存压力仍存，市场情绪偏空。原油供应端持续收紧，为沥青价格提供一定支撑，但裂解利润面临回落压力。

供应情况

• OPEC+减产政策延续：沙特自愿减产100万桶/日延续至9月，俄罗斯兑现8月减产50万桶/日的承诺，后续或进一步减产30万桶/日，原油供应持续收紧。
• 沥青产量回升：原料稀释沥青入关恢复后，沥青产量快速提升，周产达71万吨，同比增加11万吨。
• 区域供应变化：
  • 华北地区：受强降雨影响，终端施工受阻，需求放缓，部分炼厂恢复生产，供应增加，市场心态偏空。
  • 华东地区：刚需有所释放，主营供应稳定，但台风影响导致出货节奏短期受阻，炼厂库存有所增加。
  • 华南地区：降雨减少，终端需求释放，炼厂出货顺畅，库存水平低位。
• 周度开工率提升：沥青周开工率环比提升2.21%，达到45.54%。

需求情况

• 需求端逐步进入旺季，样本企业周度出货量达52.39万吨，同比略有下降。
• 区域需求表现：
  • 华北：需求放缓，出货压力增大。
  • 华东：刚需释放，但受台风影响出货节奏受限。
  • 华南：需求释放，出货顺畅。

库存与价格

• 全国库存：全国厂库库存增加0.51%至34.36%，社库下降0.62%至34.26%。
• 区域库存：
  • 华东：库存水平有所增加。
  • 山东：库存水平有所增加。
  • 华北：库存水平增加。
  • 华南：库存低位。
  • 西南与东北库存数据未详细列出，但整体呈现累库压力。
• 价格走势：
  • 主流成交价：华北约3800元/吨，华东约4020元/吨，华南约3880元/吨。
  • 原油成本支撑下，沥青价格下跌空间有限。

裂解利润与操作建议

• 裂解利润承压：随着供应恢复和库存增加，沥青裂解利润预计承压回落。
• 操作评级：当前沥青市场操作评级为★★★，表明趋势性上涨或下跌较为明晰，且具备一定的投资机会。

关键图表与数据来源

• BU与SC比价：图1，数据来源：wind。
• 主连华东/山东期现价差：图2、图3，数据来源：我的钢铁网，wind。
• 跨期价差：图4、图5，数据来源：wind。
• BU/Brent比价：图6，数据来源：Reuters, wind。
• BU/SC比价：图7，数据来源：wind。
• 区域价差：图8-图11，数据来源：卓创。
• 炼厂毛利：图12、图13，数据来源：卓创。
• 开工率季节性：图14-图19，数据来源：卓创。
• 库存数据：图20-图27，数据来源：隆众。
• 稀释沥青数据：图28-图31，数据来源：wind、我的钢铁网、Reuters。
• 企业产量与出货占比：图35、图36，数据来源：百川盈孚、我的钢铁网。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势性上涨或下跌明确，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

市场展望

• 短期：沥青价格受成本支撑，下跌空间有限，但累库压力存在。
• 中期：原油供应端持续收紧，沥青价格或偏强，但裂解利润承压，需关注库存变化和需求释放情况。

以上总结基于市场数据与分析，仅供参考，不构成投资建议。