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央行上调外汇存款准备金率，PPI-CPI剪刀差缩小

核心内容概述

2021年12月9日，中国人民银行采取了一系列货币政策措施，包括开展100亿元逆回购操作，以及上调外汇存款准备金率2个百分点，由7%提高至9%。此举为年内第二次调升外汇存款准备金率，旨在加强金融机构外汇流动性管理。与此同时，国家统计局公布的数据显示，11月PPI同比上涨12.9%，CPI同比上涨2.3%，PPI-CPI剪刀差缩小，反映出工业品价格涨幅回落，而消费价格涨幅扩大。

主要观点与关键信息

央行货币政策操作

• 逆回购操作：12月9日，央行开展100亿元逆回购操作，中标利率为2.20%。当日有100亿元逆回购到期，实现零净投放零净回笼，表明央行对流动性保持中性态度。
• 外汇准备金率调整：自12月15日起，央行上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由7%提高至9%。这是年内第二次调升，表明央行在加强外汇流动性管理，以应对资本流动和汇率波动。

财政与金融市场表现

• 国债期货：12月9日，国债期货各品种主力合约全线上涨，其中十年期主力合约涨0.11%，五年期涨0.09%，二年期涨0.04%。
• 利率债收益率：银行间主要利率债收益率窄幅波动，小幅下行。10年期国开活跃券收益率下行1.07bp，报3.235%；10年期国债活跃券收益率下行0.68bp，报2.9%。
• 货币市场利率：多数上涨，银行间资金面略有改善，但价格仍居高不下。1天期SHIBOR报2.1679%，涨0.97个基点；7天期报2.2393%，涨1.71个基点；14天期报2.2930%，涨3.86个基点；1个月期报2.7867%，涨17.73个基点。
• 质押式回购：1天期质押式回购报2.1229%，跌2.17个基点；7天期报2.2099%，涨0.53个基点；14天期报2.2520%，涨2.53个基点；1个月期报2.6906%，涨9.07个基点。

企业端表现

• 信用债市场：12月9日，各期限信用债收益率多数小幅下行，全天成交额放大至逾1200亿元。银行间及交易所信用债共成交1333只，总成交金额1220亿元。
• PPI数据：11月PPI同比上涨12.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点，环比持平。
• 企业信用利差：企业信用利差有所波动，但整体趋势显示市场对信用风险的评估有所变化。

居民端表现

• 商品房成交：12月9日，30城大中城市商品房成交套数和面积均有所增长，其中一线城市成交面积增长8%，三线城市成交套数增长17%。
• CPI数据：11月CPI同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，创15个月新高；环比上涨0.4%，显示消费价格持续上涨。

关键数据对比

结构性货币政策关注

• 市场仍处于滞胀环境，投资者需关注四季度央行结构性货币政策的实施情况，特别是对流动性管理的影响。

投资咨询信息

• 徐闻宇：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454，联系方式：021-60827991，邮箱：xuwenyu@htfc.com
• 吴嘉颖：从业资格号F3064604，投资咨询号Z0017091，联系方式：021-60827995，邮箱：wujiaying@htfc.com

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