宏观深度报告：看好黄金价格2024年再创新高-20240125-东吴证券-11页_935kb

• 📊 黄金价格在2023年表现强劲，一改颓势突破高位至2000美元/盎司，尽管利空因素频现。

• 💡 实际利率对金价的传统负相关关系在近年失效，核心原因在于全球对美信用“不信任”及美联储政策被质疑。

• 💰 美元信用下降：美国滥用于国际储备地位（如冲突、高债务等），推动央行“抛美元，加黄金”，2023年全球央行增持黄金1015吨。

• ⏱️ 美联储降息预期：市场加速押注降息，未来24年降息或利多金价，当前降息预期已推高金价。

• 🌍 地缘政治动荡：全球风险事件增多，避险需求上升，黄金在历史风险中表现卓越，未来潜力增强。

• ⚠️ 阻碍因素：若经济软着陆，实际利率可能保持高位，拖累金价，且比特币与黄金相关性增强（47%）或分流需求。

• 🔔 风险提示：美国经济提前衰退或通胀超预期可能压制金价。

本报告为东吴证券宏观团队独立观点，基于研究分析，仅供参考，投资需谨慎。