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期货研究 - 国泰君安期货研究报告（2025年9月2日）

期指：震荡格局

报告分析了9月1日四大期指合约的变动，指出四大期指当月合约均录得上涨，涨幅分别为：IF上涨0.18%，IH上涨0.03%，IC上涨0.45%，IM上涨0.36%。

本交易日期指总体成交有所回落，显示投资者情绪趋于谨慎。具体成交方面，IF成交减少55399手，IH减少26882手，IC减少39806手，IM减少79378手。

持仓变化

总体持仓呈现下跌趋势，其中，IF总持仓减少13399手；IH总持仓减少145手；IC总持仓大幅减少16368手；IM总持仓减少13386手。

市场动态分析

• 基差分析：数据显示多数主力合约基差大幅扩张。例如，IC主力合约基差近400点，说明市场存在明显期限结构错位。
• 趋势强度：由数据来看，IF和IH的市场趋势强度评估为1；IC和IM为1，未显示过强或过弱信号，表明横盘震荡可能为主。

宏观及国际市场情况

• 美股休市后期货微涨；欧洲市场反弹，军工板块领涨。
• 人民币有所贬值，数字货币如以太坊价格承受压力。
• 黄金价格逆势走高，白银创新高。
• 布伦特原油震荡，欧盟国家不急于制裁俄罗斯，市场观望情绪浓厚。

国内股市表现

• A股市场普遍走强，上证指数上涨0.46%，深证成指上涨1.05%，创业板指表现最强，上涨2.29%。
• 板块方面：CPO与AI硬件、黄金、钴矿等板块领涨；保险、卫星互联网、玻纤板块领跌。
• 全天3200余只股票上涨，涨停家数为近期最高。

行业观点与风险提示

报告认为市场或将继续维持震荡格局，周期性板块表现活跃，而数字经济板块如AI、半导体等维持强势。然而需注意2026年合约基差过大，可能存在非理性发展风险。外汇市场波动可能对与之相关的企业股产生影响。

本报告涉及的专业意见和市场信息仅供内部参考，如投资者在未咨询金融顾问的情况下进行投资，需自行承担风险。禁止任何机构或个人未经授权私自传播相关研究内容。