20221026-东吴证券-爱尔眼科-300015.SZ-2022年三季报点评_业绩符合市场预期_疫情下保持稳健增长态势_3页_419kb

爱尔眼科（300015）2022年三季报总结

核心内容

爱尔眼科在2022年前三季度实现了稳健的业绩增长，尽管受到疫情的短期冲击，但整体表现仍符合市场预期。公司营业收入和归母净利润均保持同比增长，尤其在第三季度单季业绩表现亮眼，展现出较强的抗风险能力和市场韧性。

主要观点

• 业绩表现
  2022年前三季度，公司实现营业收入130.52亿元，同比增长12.55%；归母净利润23.57亿元，同比增长17.65%；扣非归母净利润25.04亿元，同比增长15.10%。
  第三季度单季度营业收入49.44亿元，同比增长16.38%；归母净利润10.66亿元，同比增长20.06%；扣非归母净利润11.21亿元，同比增长18.27%。

• 利润率与费用率
  公司销售毛利率为51.91%，较2021年同期略有下降，但销售净利率提升至19.71%，同比提高0.98个百分点。
  Q3单季度销售毛利率为56.16%，销售净利率提升至23.18%，利润率再创新高。
  费用率方面，销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所上升，但财务费用率下降，表明公司财务成本控制能力较强。

• 疫情影响与长期展望
  疫情对患者到诊和医院运营产生一定影响，但公司收入规模保持增长，屈光视光业务表现良好，品牌影响力持续增强。
  预计未来若疫情平稳向好，眼科需求将快速恢复，公司有望实现业绩的快速增长。

• 盈利预测与估值
  调整后的2022-2024年归母净利润预测为27.90/36.34/46.70亿元，对应当前市值的PE估值分别为76/58/45倍。
  维持“买入”投资评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场竞争力。

关键信息

财务预测表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

风险提示

• 医院扩张或整合不及预期的风险；
• 医院盈利提升不及预期的风险。

投资评级

维持“买入”评级，认为公司未来6个月涨幅可能超过大盘15%以上。

市场数据

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，且可能随时间变化。投资者应谨慎决策，自行判断风险。