20250521-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_500kb

宏观金融：国内风险偏好回升，海外风险情绪降温
央行下调1年期和5年期LPR利率10个基点，叠加商业银行降低存款利率，货币政策进一步宽松，短期提振国内风险偏好。但4月内需增速放缓（工业增加值+6.1%、消费+5.1%、投资+4%）且低于预期，出口表现超预期，成为经济支撑。海外方面，美联储官员谨慎表态，美元指数下跌，全球风险偏好降温；地缘冲突加剧（欧盟对俄制裁、伊核谈判未达成）导致短期避险情绪升温。

资产市场：股指震荡，国债高位观望，商品板块分化
股指短期震荡，建议谨慎做多；国债高位震荡，暂观望。商品方面：

• 黑色金属：钢材价格偏弱，铁矿石短期偏强但中期逢高沽空
• 有色：铜价震荡，中期寻找做空机会；铝价弱势，短期谨慎做空；锡价震荡，受供应约束和需求淡季影响
• 能化：油价微涨，PX、PTA跟随震荡；乙二醇阶段性上涨后或回调
• 贵金属：黄金受美元走软和地缘风险支撑，短期高位震荡，可构建长线仓位；白银维持观望
• 农产品：南美作物受损引发担忧，美豆上涨；豆菜粕及豆油承压；棕榈油出口增长限制涨幅

行业动态：
黑色金属：钢厂盈利支撑钢材供应高位，铁水向热卷转移，铁矿石短期偏强但中期需关注产量回落路径
能源化工：地缘风险支撑油价，但供应充足压制涨幅；乙二醇因进口补充和聚酯共振维持高位震荡；短纤价格震荡波动
有色金属：铜产量环比增加，但需求淡季及海外铜价差高位限制涨幅；铝进口依赖俄罗斯，国内库存转增
农产品：生猪市场因终端需求平淡和供应稳定承压；玉米受进口补充预期和饲用小麦替代影响震荡
其他：原油价格受停火谈判和美伊核协议影响震荡；尿素出口需求有限，价格承压；短纤库存去化支撑价格上涨

数据来源：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
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