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煤炭行业周报总结（2016年06月04日）

核心内容

2016年6月4日发布的煤炭行业周报指出，行业基本面持续改善，港口煤价普涨，煤炭供给端收缩，推动煤价上涨。同时，分析师维持对煤炭行业的“推荐”评级，建议投资者积极参与供给侧改革带来的行情。

主要观点

• 行业基本面改善：港口煤价持续上涨，秦皇岛港Q5500动力煤涨至390元/吨，广州港Q5500山西优混涨至450元/吨，京唐港山西主焦煤涨至800元/吨，显示行业供给偏紧，价格有进一步上涨动力。
• 政策支持：中央奖补资金已到达地方，部分煤企已收到安置分流奖补资金，去产能进入实质操作阶段，预计产能退出将进一步收缩供给，提升煤价。
• 期货市场表现：动力煤1609价格涨5%，焦炭1609涨2.6%，焦煤1609涨3%。
• 钢价与焦价：螺纹钢价格继续下跌，焦价涨跌互现，显示钢铁行业承压，但焦煤价格因供给收缩而上涨。
• 库存变化：北方港口库存下降，南方港口库存上升，显示需求端有所增加，而供给端受限。
• 投资策略：维持“推荐”评级，建议关注高弹性标的如西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源，以及转型概念股如永泰能源、山煤国际、安源煤业。

关键信息

行业数据

港口煤价变化

• 秦皇岛港Q5500动力煤：涨6元/吨至390元/吨
• 广州港Q5500山西优混：涨10元/吨至450元/吨
• 京唐港山西主焦煤：涨40元/吨至800元/吨

期货市场

• 动力煤1609：涨19元/吨或5%
• 螺纹钢1610：降7元/吨或0.4%
• 焦炭1609：涨22元/吨或2.6%
• 焦煤1609：涨20元/吨或3%

库存情况

• 秦皇岛港库存：426万吨，环比降15%
• 广州港库存：157万吨，环比升4.3%
• 六大发电集团库存：1257万吨，环比降11万吨或1%
• 日均耗煤量：56.97万吨，环比升5%

风险提示

• 供给侧改革进度低于预期：可能影响煤价上涨预期。

行业分析

1. 276工作日严格执行，港口煤价普涨

• 港口煤价全面上涨，反映行业基本面持续改善。
• 政策层面，去产能进入实质操作，供给收缩，煤价有进一步上涨动力。
• 投资建议：维持行业“推荐”评级，积极参与供给侧行情。

2. 冶金煤产业链：钢价继续回落，焦价涨跌互现

• 钢材价格：继续下跌，螺纹钢HRB40020mm价格为1990元/吨，降50元/吨；热轧板卷3.0mm价格为2540元/吨，降60元/吨。
• 焦价：涨跌互现，唐山二级冶金焦到厂价降30元/吨，天津港一级冶金焦持平，京唐港主焦煤涨40元/吨或5.3%。
• 库存：钢材库存平稳，焦煤库存上升。
• 损益：钢厂亏损扩大，焦煤盈利面缩减。

3. 动力煤链条：港口煤价稳中有涨，国内运费指数下降

• 港口煤价：环渤海动力煤（Q5500）涨1元/吨至390元/吨，广州港山西优混涨10元/吨或2.3%。
• 运费指数：BDI指数微升，国内运费指数普遍下降。
• 库存变化：北方港口库存下降，南方港口库存上升。
• 损益：动力煤亏损持平，火电盈利微降。

个股推荐

• 高弹性标的：西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源
• 转型概念标的：永泰能源、山煤国际、安源煤业

估值与盈利分析

表2：煤炭行业估值比较

行业趋势

• 煤价上涨：由于去产能政策的实施，煤炭供给偏紧，煤价存在继续上涨的动力。
• 库存变化：北方港口库存下降，南方港口库存上升，反映供需结构变化。
• 运输成本下降：国内运费指数下降，可能对煤价形成一定支撑。
• 盈利状况：火电盈利微降，钢厂亏损扩大，但焦煤盈利稳定。

总结

2016年6月4日的煤炭行业周报显示，行业基本面持续改善，港口煤价普涨，政策支持去产能，推动行业供给收缩。分析师维持“推荐”评级，建议积极参与此轮供给侧行情。重点推荐高弹性标的和转型概念股，同时提示供给侧改革进度低于预期的风险。