20220530-安信国际证券-医药行业周观点_北京上海疫情逐步向好_关注消费复苏相关标的_8页_493kb

北京上海疫情逐步向好，关注消费复苏相关标的

核心内容

本报告聚焦于近期港股医药行业表现，重点分析了北京与上海疫情恢复情况对行业的影响，并提出对相关投资标的的推荐意见。恒生指数在2022年5月23日至5月27日期间下跌0.10%，而恒生医疗保健业单周跌幅达4.08%，成为12个行业中跌幅最大的板块。

随着国内疫情逐步得到控制，特别是北京和上海的积极应对措施，医疗行业正逐步恢复。北京连续两日社会面无新增确诊病例，疫情控制效果显著；上海则推出多项政策促进经济恢复和消费复苏，包括取消复工复产白名单制度和推动消费市场回暖。

主要观点

1. 疫情逐步向好：北京和上海的疫情控制措施初见成效，为消费复苏提供了有利条件。
2. 新药出海进展：本周多个企业取得重要进展，如冠昊生物的本维莫德乳膏获FDA批准，传奇生物的CARVYKTI获欧盟批准，标志着创新药出海进入新阶段。
3. 消费医疗属性投资机会：随着疫情缓解，医疗服务及消费医疗领域的需求有望释放，推荐关注优质标的。
4. 行业分化明显：不同细分领域表现各异，部分板块如互联网医疗、医美和CXO估值较高，而疫苗和中药板块表现相对较弱。

关键信息

疫情动态

• 北京新增本土病例持续下降，已连续两日社会面无新增。
• 上海推出50条政策促进经济恢复和消费复苏。
• 北京查处多家核酸检测机构，强化监管。

行业动态

• 国家医保局要求降低核酸检测费用，由地方政府承担。
• 国家药监局加强医疗器械质量安全监管。

投资建议

1. 创新药：建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）等企业，持续跟踪其海外进展。
2. 医疗器械：推荐微创机器人-B（2252.HK）、诺辉健康-B（6606.HK）、鹰瞳科技-B（2251.HK）等具备增长潜力的子赛道企业。
3. 医疗服务：重点关注海吉亚医疗（6078.HK）、雍禾医疗（2279.HK）等优质医疗服务公司。
4. CXO：推荐药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK；300759.SZ）、药明生物（2269.HK）等，受益于全球需求增长。
5. 疫苗及新冠治疗药：推荐康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、君实生物（1877.HK）、歌礼制药-B（1672.HK）等。

重点推荐标的

• 雍禾医疗（2279.HK）
• 海吉亚医疗（6078.HK）
• 康宁杰瑞制药-B（9966.HK）
• 信达生物（1801.HK）
• 康方生物-B（9926.HK）
• 康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）
• 方达控股（1521.HK）
• 锦欣生殖（1951.HK）

行情回顾

恒生医疗保健业

• 单周跌幅：4.08%
• 行业表现：跑输恒生指数3.98个百分点，排名倒数第一。

个股表现

• 周涨幅前五：山东新华制药股份（0719.HK，16.53%）、朗生医药（0503.HK，15.38%）、云康集团（2325.HK，14.72%）、欧康维视生物-B（1477.HK，9.67%）、满贯集团（3390.HK，8.80%）。
• 周跌幅前五：再鼎医药-SB（9688.HK，-17.50%）、阿里健康（0241.HK，-16.48%）、君实生物（1877.HK，-14.66%）、中国再生医学（8158.HK，-14.61%）、微创机器人-B（2252.HK，-14.52%）。

估值情况

• 互联网医疗：估值最高，但表现不佳。
• 医美：估值较高，表现分化。
• CXO：估值相对合理，具有配置性价比。
• 制药和中药：估值处于较低水平。

风险提示

• 政策风险
• 药品研发进展不及预期
• 药品质量等突发事件风险