20171113-天风证券-银行10月金融数据点评_偏紧的贷款额度_边际走弱的企业信贷_5页_656kb

银行行业10月金融数据点评总结

核心内容

2017年10月，中国银行业信贷及社会融资规模数据公布，显示出贷款额度偏紧、企业信贷需求边际走弱以及社融表外融资重回低迷的趋势。同时，M2增速有所下行，但整体金融数据仍保持相对稳定。

主要观点

• 新增贷款回落：10月新增贷款为6632亿元，环比大幅下降，同比基本持平。前10月新增贷款达11.82万亿元，预计全年新增贷款将达到13.3万亿元左右，高于2016年的12.6万亿元。
• 信贷结构以住户为主：住户贷款占新增贷款的68%，其中短期贷款新增791亿元，中长期贷款新增3710亿元。住户贷款需求受季节性和额度影响有所回落，但整体仍保持增长。
• 企业信贷需求边际走弱：企业贷款新增2142亿元，环比大幅下降。企业中长期贷款占比高，但整体信贷需求同比保持较好，环比有所减弱，主要受融资平台公司贷款需求下降影响。
• 社融数据表现：10月社融规模为1.04万亿元，环比回落但同比仍多增。表外融资重回低迷，委托贷款、信托贷款和未贴现银承均出现环比下降，显示表外融资需求疲软。
• M2增速下行：10月末M2同比增长8.8%，环比下降，主要由于贷款和社融走弱导致派生M2较少。

关键信息

• 信贷结构：住户贷款是10月新增贷款的主要来源，占68%；企业贷款占比下降，显示出企业信贷需求的边际走弱。
• 社融表现：社融规模为1.04万亿元，环比回落但同比多增，表外融资重回低迷，显示融资环境有所收紧。
• M2数据：M2同比增长8.8%，环比下降至13.0%，显示出货币供应增速放缓。
• 投资建议：分析师建议全面看多银行板块，主推业绩确定性高的大型银行以及互联网思维新银行代表——平安银行。
• 重点标的推荐：
  • 平安银行：代码000001.SZ，收盘价12.9元，评级买入，EPS预测分别为1.32元、1.35元、1.47元、1.69元，P/E分别为9.77倍、9.56倍、8.78倍、7.63倍。
  • 南京银行：代码601009.SH，收盘价7.94元，评级增持。
  • 北京银行：代码601169.SH，收盘价7.35元，评级增持。
  • 农业银行：代码601288.SH，收盘价3.64元，评级买入。
  • 贵阳银行：代码601997.SH，收盘价15.06元，评级增持。

风险提示

• 经济下行超预期：可能导致资产质量大幅恶化，需关注宏观经济走势对银行信贷的影响。

图表说明

• 图1：显示10月M2增速为8.8%，M1增速为13.0%。
• 图2：显示10月新增RMB贷款6632亿元，环比大幅下降。
• 图3：显示个贷为新增贷款的主要贡献者。
• 图4：显示住户新增贷款4501亿元，环比回落。
• 图5：显示企业新增贷款2142亿元，信贷需求有所走弱。
• 图6：显示社融表外融资重回低迷，社融规模为1.04万亿元。
• 图7：显示10月新增RMB存款1.06万亿元。
• 图8：显示社融表外融资重回低迷。
• 图9：显示票据规模稳中微降。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

分析师声明

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• 行业投资评级：基于报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅。

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