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白糖周报：国内压榨高峰临近 价格承压下跌

核心逻辑分析

• 国际糖价趋势：巴西安榨节奏加快，用于产糖的甘蔗比例下降，更多转向乙醇生产，导致糖产量不及预期。目前国际糖价筑底迹象明显，短期震荡略偏强。
• 国内市场与进口：国内糖厂集中开榨，供应销售压力增加，但受国内收紧糖浆和预拌粉进口政策及生产成本高位支撑，价格下跌空间有限。

交易策略建议

1. 单边：短期价格可能仍走弱，但幅度不大，建议观望。
2. 套利：暂不推荐。
3. 期权：在低位卖出看跌期权。

关键数据与动态

• 巴西南部产糖数据：截至11月上旬，累计产糖量同比增加，但甘蔗入榨量同比下跌，制糖比下降。
• 进口情况：10月国内食糖进口同比增加，进口利润水平仍可观，但进口配额外利润下降。
• 国内供应与销售：广西、云南部分糖厂已开榨，工业库存少，产销率改善，但销售压力仍待观察。

总结

国内白糖价格因生产成本支撑暂未看到大幅下跌空间，但短期受需求端压力与进口增长影响承压。建议短期观望，关注进口政策和技术面短周期波动，期权做空策略可作为择机操作工具。