20181219-爱建证券-食品饮料行业周报_从金徽酒看区域性龙头酒企的前景_35页_1mb

爱建证券有限责任公司行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于食品饮料行业，重点分析了金徽酒作为区域性龙头酒企的发展前景，同时涵盖白酒、乳制品、调味品、肉制品、其他相关行业的市场动态与趋势。

主要观点

• 行业整体表现：2018年12月，食品饮料行业整体上涨1.02%，在申万28个一级行业中排名第三。白酒板块表现突出，啤酒板块涨幅达9.32%，其他酒类板块则下跌2.22%。
• 金徽酒分析：金徽酒作为西北地区白酒龙头企业，其产品线覆盖高、中、低档市场，主打浓香型白酒，产品毛利率较高，中高档酒销售收入增长显著。公司通过“千网工程”和“万商联盟”强化渠道管理，已实现终端利润保障。公司还通过电商渠道拓展线上销售，提升品牌影响力。
• 品牌建设：金徽酒拥有“金徽”和“陇南春”两大品牌，其中“金徽正能量1号”在布鲁塞尔国际酒类大奖赛中获得金奖。“陇南春”计划定位高端市场，以丰富产品线和提升品牌价值。
• 市场前景：甘肃省白酒市场潜力巨大，金徽酒有望提升至50%市占率；西北地区白酒市场容量达350-400亿元，金徽酒省外市场仍有较大增长空间。
• 投资建议：公司未来增长空间广阔，尤其是中高端市场和渠道拓展方面。建议关注其产品结构优化、渠道覆盖扩大以及品牌建设的推进。
• 风险提示：宏观经济波动、渠道竞争加剧、食品安全事件、监管政策变化等都可能对金徽酒及整个行业产生影响。

关键信息

金徽酒

• 产品力：主打浓香型白酒，涵盖多个系列，终端价格覆盖12元至1280元。
• 渠道力：以经销商为主，覆盖甘肃、宁夏、陕西、新疆、西藏等西北市场，省外市场重点拓展。
• 品牌力：“金徽”为西北地区强势品牌，计划重启“陇南春”品牌，拓展高端市场。
• 战略发展：公司计划通过非公开发行股票募集不超过5.3亿元，用于技术改造和生产建设，提升运营效率。

行业趋势

• 白酒行业：整体进入“白银时代”，市场容量趋于饱和，竞争加剧。茅台、五粮液等龙头企业占据较大市场份额，其他区域性酒企面临品牌和渠道压力。
• 乳制品行业：进口包装牛奶量有所下降，但进口额增长。国内品牌如伊利、光明等在提升产品品质和品牌影响力方面积极布局。
• 调味品行业：酱油、食醋、调味酱等细分市场增长，其中复合调味品市场容量达987亿元，增长迅速。
• 肉制品行业：受非洲猪瘟影响，行业面临防控压力。部分企业如龙大肉食、华统股份在收购和扩张方面积极布局。
• 其他行业：包括速冻食品、宠物食品等，行业增长迅速，竞争逐渐从规模向质量转变。

行业数据与市场表现

相关公司数据

风险提示

• 宏观经济风险：中美贸易摩擦等不确定性因素可能影响白酒需求。
• 市场竞争风险：省内面临名酒渠道下沉压力，省外面临头部品牌竞争。
• 食品安全风险：突发食品安全事件可能影响公司声誉和销售。
• 监管政策风险：行业监管政策变化可能影响公司运营。
• 其他系统性风险：如原材料价格波动、渠道管理不善等。

总结

本报告详细分析了金徽酒作为区域性龙头酒企的发展潜力，指出其在产品力、渠道力和品牌力方面的优势，以及在省内外市场的增长空间。同时，报告也涵盖了食品饮料行业的整体趋势，包括白酒、乳制品、调味品、肉制品等多个子行业，强调了行业进入“白银时代”后，品质、品牌和渠道的重要性。报告还提示了行业面临的多重风险，为投资者提供了全面的参考信息。