特种气体行业专题报告（一）：国产化需求提升，电子特气行业迎来发展机遇_21页_1mb

国产化需求提升，电子特气行业迎来发展机遇

核心内容

电子特气行业作为工业气体的重要组成部分，随着国内半导体、液晶面板、光伏等新兴行业的快速发展，迎来了重要发展机遇。工业气体行业整体呈现增长态势，2018年我国市场规模为1350亿元，年均复合增长率达16.05%。然而，我国人均工业气体消费量仅为美国的1/26，未来提升空间较大。

电子特气作为半导体制造中的关键材料，2018年我国市场规模为121.56亿元，同比增长11%。预计到2024年，国内电子特气市场规模将达230亿元，行业增速显著。目前，我国电子特气市场仍高度依赖进口，2017年国外企业市场份额达88%，国内企业仅占12%。随着国产替代进程的加快，国内气体企业有望在这一领域取得更大突破。

主要观点

• 行业增速快：工业气体市场保持快速增长，其中电子特气增速尤为显著。
• 国产替代需求迫切：国内电子特气行业对外依赖严重，且仅有约20%的品种实现自主生产，国产化空间巨大。
• 下游行业带动需求：半导体、液晶面板、光伏等行业快速发展，对电子特气需求持续上升。
• 行业壁垒高：电子特气对纯度和稳定性要求极高，客户认证周期长，进入壁垒高。
• 国内企业加速布局：金宏气体、华特气体、南大光电、昊华科技、雅克科技、和远气体、凯美特气等企业正积极布局电子特气业务，推动国产化进程。

关键信息

市场规模与增长

• 2018年全球工业气体市场规模约为1220亿美元，我国市场规模为1350亿元，年均复合增长率16.05%。
• 2018年全球电子特种气体市场规模45.12亿美元，我国市场规模121.56亿元，同比增长11%。
• 预计2024年国内电子特气市场规模将达230亿元，行业增长潜力巨大。

企业表现与布局

• 金宏气体：2019年营收11.6亿元，电子特气营收占比37%，毛利率48.59%。公司大力发展TGCM业务，并实现多个进口替代产品。
• 华特气体：2019年营收8.44亿元，电子特气营收占比53%，毛利率35.38%。公司已实现多个产品进口替代，正在拓展更多高端产品。
• 南大光电：2019年营收3.21亿元，特气业务营收占比51%，毛利率49.98%。公司通过收购飞源气体拓展含氟特气业务。
• 昊华科技：2019年营收47亿元，特气业务营收占比9%，毛利率33%。公司通过含氟气体项目推动特气业务发展。
• 雅克科技：2019年营收18.32亿元，电子特气营收占比22%，毛利率50.89%。公司已实现四氟化碳供应，并积极扩产。
• 和远气体：2019年营收6.66亿元，毛利率43.94%。公司投资建设电子特气产业园，重点发展电子级超纯氨和高纯氢气。
• 凯美特气：2019年营收5.15亿元，毛利率46.79%。公司是食品级液体二氧化碳龙头企业，并积极开发电子特种气体。

募投项目与产能扩张

• 金宏气体募投项目预计新增利润总额1.26亿元。
• 华特气体募投项目预计新增销售收入5.04亿元。
• 南大光电计划将电子特气产能扩大一倍。
• 昊华科技新建4600吨/年特种含氟电子气体项目。
• 雅克科技计划扩产六氟化硫、四氟化碳等产品。
• 和远气体投资2.8亿元建设电子特气产业园，预计新增产值3.5亿元。
• 凯美特气计划投资3.1亿元建设电子特种气体项目。

风险提示

1. 下游客户认证进度不及预期
2. 国内半导体、液晶面板等行业需求增速放缓
3. 公司新项目投产进度不及预期

行业评级

• 行业评级：超配
• 前次评级：超配
• 评级变动：维持