计算机2021年年度投资策略：拥抱科技创新，关注科创型龙头_49页_4mb

计算机行业2021年年度投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于2021年计算机行业的投资策略，强调拥抱科技创新，关注科创型龙头，维持看好评级。报告从行情回顾、经济与政策环境、科技新基建、AI赋能、工业互联网、信创产业化、智能网联汽车、金融IT需求等角度出发，分析行业趋势及投资机会。

主要观点

• 行情回顾：2020年计算机行业整体表现震荡调整，但估值仍处于相对高位。基金持仓有所下滑，软件和信息技术服务业持仓占比从二季度的8.24%降至三季度的5.81%。
• 经济与政策环境：经济加速复苏与流动性边际趋紧背景下，计算机板块的上涨将更多依赖基本面支撑。政策层面，十四五规划提升了科技创新的战略高度，强化了自主可控。
• 科技新基建：5G、云计算、工业互联网等科技新基建正在推动行业长期发展。5G基站数量增长迅速，预计2020年底达到63万座。云计算持续发力，数据中心建设保持高景气。
• AI赋能：人工智能在多个领域推动产业升级，如自动驾驶、医疗影像、城市大脑等。AI技术正在加速应用，成为产业智能化的重要驱动力。
• 工业互联网：工业互联网作为制造业转型的关键，助力实现网络化、数字化、智能化。平台技术是核心，未来有望成为制造业转型升级的重要工具。
• 信创产业化：信创产业加速发展，国产操作系统、数据库等在党政、金融、电信等领域应用广泛，国产化替代空间巨大。
• 智能网联汽车：技术路线清晰，产业化进程加速。全球智能网联汽车出货量及渗透率持续提升，2024年全球出货量预计超过71%。
• 金融IT需求提速：金融改革开放与新兴技术赋能推动金融IT需求增长，预计到2022年，传统金融机构Fintech总投入将达962.7亿元，CAGR为16.17%。

关键信息

行情回顾

• 计算机行业2020年指数涨幅为14.86%，较上半年有所下降。
• 云服务涨幅最大，达67.06%，其次是产业互联网、计算机软件和硬件。
• 行业估值处于相对高位，2020年12月17日TTM估值为165.41倍。
• 基金持仓比例有所下滑，三季度软件和信息技术服务业持仓市值为2416.21亿元，占股票投资市值比为5.81%。

经济与政策环境

• 2021年经济复苏加快，流动性边际趋紧，业绩增长将成为主要驱动力。
• 十四五规划提升科技创新战略高度，推动人工智能、量子信息、集成电路等行业发展。
• 政策支持强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力。

科技新基建

• 5G+：5G基站建设加速，预计2020年底达到63万座。5G应用市场潜力巨大，RCS、自动驾驶、AR/VR等成为重点。
• 云计算：数据中心成为数字底座，2020年全球云数据中心流量预计达19.5ZB，占数据中心总流量的95%。
• AI赋能：人工智能开放平台成果显著，传统基础设施智能化升级空间巨大。
• 工业互联网：工业互联网平台发展迅猛，成为制造业转型的关键。

信创产业化

• 华为、中兴事件倒逼科技自立，信创产业从重应用转向重基础。
• 国产操作系统、数据库在党政、电力等行业广泛应用，替代空间巨大。
• 国产化替代在金融、电信、电力等八大国家支柱行业逐步展开。

智能网联汽车

• 《智能网联汽车技术路线图2.0》发布，明确未来15年技术路线。
• 全球智能网联汽车出货量及渗透率持续提升，预计2024年全球出货量渗透率将超71%。
• 2020年全球联网汽车保有量预计达1.1亿台，年销售量预计达1.1亿台。

金融IT需求

• 外资券商松绑、新三板改革、央行数字货币加速落地等政策推动金融IT需求。
• 2018-2022年传统金融机构Fintech投入年复合增长率达16.17%，预计2022年达962.7亿元。

投资建议

• 科技新基建：关注服务器、云计算、人工智能、工业互联网等领域的成长机会。
• 自主可控：国产软件替代空间巨大，重点推荐具备核心技术优势、创新能力突出的公司。
• 金融科技：受益于政策催化，看好金融科技板块的演绎逻辑。
• 医疗信息化：电子病历、医保控费等推动业绩提升，具备确定性。

重点推荐个股

• 用友网络：云业务高速增长，工业互联网平台成绩可期。
• 恒生电子：受益金融改革创新，产品化能力出众。
• 金山办公：产品云化加速，国产化替代空间巨大。
• 中国软件：自主可控核心优势明显。

风险提示

• 科技新基建不及预期
• 自主可控关键技术突破不及预期
• 中美博弈进一步深化
• 政策支持不及预期
• 下游需求不及预期

图表目录

• 图1：计算机（中信）今年以来指数表现
• 图2：年初以来中信行业区间涨跌幅
• 图3：年初以来计算机（中信）细分行业区间涨跌幅
• 图4：计算机行业（中信）历年估值统计
• 图5：中信行业估值对比
• 图6：2016Q1-2020Q3计算机行业（中信）单季度营收和归母净利润增速
• 图7：2019年-2020年1-10月软件业务收入增长情况
• 图8：2019年-2020年1-10月软件业利润总额增长情况
• 图9：20119年/2020年1-10月软件分收入占比情况
• 图10：2020Q3年营收增速占比情况
• 图11：2020Q3年归母净利润增速占比情况
• 图12：2016-2020Q3年三费率分析
• 图13：2016-2020Q3年利润率分析
• 图14：2017-2020Q3计算机行业（中信）经营活动净现金流
• 图15：历年计算机行业基金持仓情况
• 图16：2016-2020Q3中国GDP同比增长情况
• 图17：2012-2020Q3中国工业生产增长速度
• 图18：2012-2020Q3中国固定资产投资累计增速
• 图19：2018-2020年9月M2同比增速及计算机月涨跌幅对比
• 图20：2010-2019年龙头公司营收及归母净利润增速
• 图21：2010-2019年龙头公司区间涨跌幅
• 图22：我国5G基站数量
• 图23：移动通信演进历程
• 图24：5G+行业融合应用
• 图25：2010-2030年全球和中国移动数据流量增长趋势
• 图26：2010-2030年全球和中国移动终端及物联网连接数增长趋势
• 图27：全球云数据中心流量预测
• 图28：全球云数据中心流量占比
• 图29：数字化转型支出前五大地区
• 图30：2016-2019年中国数据中心投资规模及市场规模
• 图31：2016-2019年数据中心机架数量
• 图32：全球及亚太地区云计算市场份额
• 图33：2017-2020年中国公共云服务整体市场预测
• 图34：2017年中国企业级SaaS厂商销售收入占比
• 图35：城市大脑“三步走”
• 图36：传统基建智能化升级
• 图37：国内智能电网行业市场规模预测
• 图38：人工智能产业链
• 图39：工业互联网体系架构
• 图40：制造业生产效率逐年下滑
• 图41：工业互联网成果显著
• 图42：工业互联网平台框架
• 图43：工业互联网行业应用
• 图44：信创产业发展历程
• 图45：信创产业链
• 图46：国产数据发展历程
• 图47：智能化+网联化成为广泛认可的发展趋势
• 图48：智能网联汽车总体目标
• 图49：智能网联汽车产业生态全景图
• 图50：智能驾驶的不同阶段
• 图51：2014-2019年私人轿车保有量
• 图52：2014-2019年民用轿车保有量
• 图53：车联网渗透率
• 图54：全球联网汽车保有量预测
• 图55：全球联网汽车年销售量预测
• 图56：2020-2024年全球智能网联汽车出货量及增速预测
• 图57：2017-2022年银行AI风控投入规模
• 图58：2019-2022年AI落地金融场景市场规模占比
• 图59：中国2018-2022年传统金融机构FINTECH投入情况

表格目录

• 表1: 2020年Q3基金前十大重仓股
• 表2: 十四五规划科技行业相关政策
• 表3: 计算机行业市值超过300亿的公司情况
• 表4: 全球云基础设施收入及增速
• 表5: 国内云厂商云业务收入情况
• 表6: 人工智能芯片优劣势对比
• 表7: 国内信创产业主要参与厂商
• 表8: UOS适配情况
• 表9: 日常办公领域UOS系统与WIN7系统对比
• 表10: UOS与WIN7的产品对比
• 表11: 传统车企自动驾驶规划
• 表12: 《金融科技(FINTECH)发展规划(2019-2021年)》重点任务