计算机行业2019年下半年投资策略：关注景气型细分，掘金科创型龙头-20190625-山西证券-42页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2019年计算机行业的发展情况，重点探讨了在贸易战、科创板、5G等外围因素影响下，计算机板块的行情走势及投资机会。同时，文档深入分析了云计算、工业互联网、自主可控、电子政务和医疗信息化等细分领域的行业前景、政策支持和企业表现，为投资者提供了重点推荐的股票名单。

主要观点

1. 行情回顾

• 计算机指数（中信）自2019年以来涨幅达36.49%，高于上证综指和创业板指。
• 2019年一季度计算机行业营收和净利润均实现正增长，行业整体企稳反弹。
• 费用率有所下降，净利率明显提升，行业盈利能力增强。
• 基金持仓持续回升，表明市场对计算机行业的关注度正在上升。

2. 外围因素扰动与行情延续

• 贸易战升级：中美贸易战升级为科技战，促使我国加快科技自立，推动自主可控产业链发展。
• 科创板预期：科创板设立为科技企业提供了融资平台，但其影响已在市场基本消化，后期对计算机板块影响相对较小。
• 5G元年开启：2019年6月工信部正式发放5G牌照，标志着5G商用的开始，为下游应用如物联网、智能制造等带来爆发机会。

3. 产业升级驱动行业边际改善

• 云计算：行业持续发力，SaaS龙头表现突出，国际巨头如亚马逊云业务收入增长显著，国内企业如阿里云、腾讯云也实现高增长。
• 工业互联网：进入实践深耕阶段，制造业智能化升级与5G技术融合推动行业发展，政策支持明显，市场规模有望突破万亿。

4. 自主可控

• 贸易战倒逼核心技术国产化，自主可控成为重要方向。
• 自主可控产业链涵盖芯片、操作系统、数据库、中间件、服务器、办公软件等，国内企业如华为海思、中国软件、浪潮、联想等在相关领域取得进展。
• 美国对我国实施技术封锁，包括14类前沿技术，如人工智能、量子计算、5G、机器人等，促使我国加快自主可控进程。

5. 政策拐点支撑行业边际改善

• 电子政务：进入数字化和智能化阶段，地方“数字政府”建设持续推进，政务云逐步向PaaS、SaaS层发展。
• 医疗信息化：政策推动下，医疗“控费”信息化建设加速，重点在电子病历和医保控费方面，具备相关资源的企业将优先受益。

关键信息

重点投资领域

1. 云计算：SAAS龙头表现突出，如阿里云、腾讯云、用友网络、金蝶国际等。
2. 工业互联网：重点推荐具备技术优势、政策支持的企业，如航天云网、海尔、树根互联、徐工、TCL等。
3. 自主可控：重点推荐具备核心技术优势的企业，如中国软件、华为海思、浪潮、联想等。
4. 电子政务：推荐具备政务云建设能力及技术储备的企业，如太极股份、中国软件、美亚柏科等。
5. 医疗信息化：推荐具备医疗信息化资源及产品能力的企业，如卫宁健康、万达信息、恒生电子等。

重点推荐股票

风险提示

• 技术封锁加剧：美国对我国核心技术实施封锁，可能对行业发展造成不利影响。
• 行业竞争加剧：随着市场增长，行业竞争可能加剧，企业需不断提升技术实力。
• 政策支持不及预期：若政策支持未能达到预期，行业增长可能受限。
• 技术突破不及预期：关键技术突破若不及预期，可能影响行业进展。
• 下游需求不及预期：若下游需求未达预期，可能影响企业业绩。
• 业绩不达预期：部分企业可能因市场变化或技术瓶颈导致业绩不达预期。

图表与数据

• 图1：计算机行业（中信）今年以来市场表现
• 图2：计算机行业（中信）历年估值统计
• 图3：中信行业估值对比（整体法/TTM）（截至2019.6.21）
• 图4：2015Q1-2019Q1计算机行业（中信）单季度营收和净利润增速YOY
• 图5：2019年一季度营收增速占比情况
• 图6：2019年一季度归母净利润增速占比情况
• 图7：2017-2019年一季度三费率分析
• 图8：2017-2019年一季度利润率分析
• 图9：2015Q1-2019Q1单季度费用率变化分析
• 图10：2015Q1-2019Q1单季度盈利能力变化分析
• 图11：历年计算机行业基金持仓情况
• 图12：中美贸易战对计算机（中信）指数的影响较大
• 图13：亚马逊云业务收入及占比
• 图14：亚太地区云市场份额占比
• 图15：2017-2020年中国公共云服务整体市场预测
• 图16：2017年中国企业级SaaS厂商销售收入占比
• 图17：制造业生产效率逐年下滑
• 图18：工业互联网标识解析体系整体架构
• 图19：目前最新的二级节点和产业应用推进情况
• 图20：2017-2019年中国工业软件产品收入及增速
• 图21：2016-2020年中国工业互联网市场规模及预测
• 图22：2017年工业互联网细分领域结构情况
• 图23：自主可控产业链
• 图24：广东省“数字政府”的技术架构
• 图25：2015-2020年中国政府IT应用产业规模与增长
• 图26：2015-2020年中国政府IT应用产业结构
• 图27：中国政务云市场规模（亿）
• 图28：我国省级行政区政务云建设情况统计
• 图29：我国地级行政区政务云建设情况统计
• 图30：2017年各行业用云量年化增速

数据表格

• 表格1：全球半导体25强榜单
• 表格2：全球半导体25强榜单
• 表格3：计算机行业研发支出占比超过15%的个股
• 表格4：电子政务相关上市公司汇总
• 表格5：近年来工业互联网政策汇总
• 表格6：美国14类前沿技术管制清单
• 表格7：2019年一季度全球收入前五大收入服务器厂商
• 表格8：国内自主可控主要参与厂商
• 表格9：近年来国家出台的电子政务相关政策文件汇总（2016-2019）
• 表格10：地方政府出台的建设“数字政府”相关政策文件汇总
• 表格11：DRG付费国家试点城市名单
• 表格12：2018年以来我国医疗信息化领域出台的相关政策
• 表格13：我国医疗信息化行业格局及主要赛道