20230109-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结（2023/01/09）
核心内容概述
本报告对2023年1月9日有色金属市场的整体表现进行了分析，涵盖铜、铝、锡、镍四大品种。主要分析了价格走势、库存变化、进出口情况、产业供需、市场预期等方面，并提供了各品种的短期运行区间预测。
主要观点
铜
- 价格走势：上周铜价先抑后扬，伦铜收涨2.82%至8610美元/吨，沪铜主力收至65660元/吨，外盘相对内盘走强。
- 库存变化：三大交易所库存增加，其中上期所库存增加1.1万吨至8.0万吨，LME库存减少0.3万吨至8.6万吨，COMEX库存微降至3.2万吨。
- 现货市场：LME市场Cash/3M贴水扩大至19.6美元/吨；国内上海地区现货先扬后抑，周五现货升水报55元/吨。
- 废铜：国内精废价差扩至1410元/吨，废铜替代优势小幅提升。
- 基本面分析：中国房地产政策进一步放松，需求预期较好，但春节临近导致现实需求偏弱；海外美国就业市场走弱，美债收益率下降反映市场风险偏好改善，但通胀预期仍面临压力。
- 预测区间：沪铜主力合约预计运行区间为64000-66500元/吨。
铝
- 库存变化：国内电解铝社会库存较上周四增加8.3万吨至57.6万吨，较去年同期下降20万吨。
- 下游需求：乘用车市场零售同比上涨15%，但批发量同比下降4%，显示下游需求疲软。
- 市场预期：受国内经济复苏预期影响，铝价维持震荡偏弱走势。
- 预测区间：国内参考运行区间为17300-18300元/吨，海外参考运行区间为2100-2400美元。
锡
- 产量情况：集成电路2022年11月产量同比下降15.2%，1-10月累计产量同比下降12%。
- 价格走势：锡价受国内经济复苏预期影响持续上涨，重回20万元/吨以上。
- 基本面分析：下游消费维持低迷，但环比有所回升；春节临近导致下游生产订单走弱，短期内需求端难以支撑价格上涨。
- 预测区间：锡价主力合约预计运行区间为200000-220000元/吨，海外LME-3M锡参考运行区间为24000-26000美元。
镍
- 库存变化：LME镍库存周减654吨，Cash/3M维持高贴水；上期所库存增434吨，保税区库存增350吨。
- 价格走势：LME镍价格周跌3.58%，沪镍主力合约周跌9.4%。
- 基本面分析：国内现货价格报210500～218000元/吨，俄镍现货02合约升水6650元/吨，金川镍现货升水升至10000元/吨；镍板进口亏损缩窄，国内供应呈过剩趋势；印尼镍铁产量持续增长，总体供应维持增长趋势。
- 不锈钢需求：无锡佛山社会库存继续累库，供需双弱现实与节后经济回升预期博弈，现货和期货价格震荡，基差维持升水。
- 预测区间：沪镍主力合约预计震荡走势，运行区间参考180000～220000元/吨。
关键信息汇总
价格走势
- 铜：伦铜上涨，沪铜震荡。
- 铝：震荡偏弱。
- 锡：震荡偏强。
- 镍：震荡，主力合约价格下跌。
库存变化
- 铜：上期所库存增加，LME库存减少。
- 铝：社会库存增加，去年同期库存下降。
- 镍：LME库存减少，上期所库存增加。
市场预期
- 铜：强预期弱现实，短期震荡下探。
- 铝：国内经济复苏预期与现实需求疲软博弈，震荡偏弱。
- 锡：强预期弱现实，短期震荡偏强。
- 镍：短期关注宏观政策与淡季需求，中期关注产能释放。
进出口情况
- 铜：进口清关需求季节性偏淡。
- 镍：镍板进口亏损缩窄，国内供应过剩。
重要数据汇总
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4M价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 86400 | (1375) | 12500 | 14.47% | (19.60) | 80398 | (7899) | 27298 | (49) | 396384 | (9052) | 15 | 160 | 7.65 | 7.63 | 7.80 | (1291) |
| 铝 | 428525 | (7975) | 228225 | 53.26% | (31.24) | 118449 | (7565) | 43027 | (222) | 461141 | 15424 | (60) | (30) | 7.82 | 7.76 | 8.12 | (700) |
| 锌 | 24300 | (1500) | 11950 | 49.18% | 18.25 | 24023 | 2845 | 201 | (76) | 166735 | (1841) | 240 | 165 | 7.69 | 7.64 | 8.26 | (1761) |
| 铅 | 25800 | (100) | 16575 | 64.24% | 30.76 | 37925 | 5383 | 33051 | 499 | 141107 | (2492) | (145) | (105) | 6.83 | 7.02 | 8.51 | (3781) |
| 镍 | 54822 | (210) | 6690 | 12.20% | (175.00) | 2930 | (1042) | 1519 | (72) | 126286 | 117 | - | - | - | - | - | - |
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