2018年电力设备新能源行业投资策略：全球视角下的中国光伏行业发展-20171121-申万宏源-100页-4mb

全球视角下的中国光伏行业发展总结

核心内容概述

本报告分析了全球光伏行业的发展趋势，特别聚焦中国光伏行业的现状与前景，包括市场需求、供给结构、成本与利润分析、技术进步、投资标的推荐等内容。同时，也涵盖了美国、日本、印度和欧洲等主要市场的政策与市场变化情况，以及中国在全球光伏产业链中的主导地位和出口情况。

主要观点与关键信息

全球光伏市场需求

• 2016年全球光伏新增装机71.2GW，同比增长51.24%。
• 2017年全球光伏新增装机预计同比增长约5%，至约92GW。
• 预计到2022年，全球新增装机约120GW。
• 中国是全球最大的光伏市场，2016年新增装机34.2GW，占全球市场46%。
• 中印等新兴市场逐步成为全球增长的主要驱动力。

中国光伏市场发展

• 2017年国内光伏装机有望超过50GW，其中分布式光伏成为增长的重要来源。
• 2017年前三季度新增分布式装机15GW，同比增长超300%，累计装机量超过25GW，占比达21%。
• 中国光伏扶贫计划推动了扶贫光伏电站的发展，预计2017-2020年村级光伏电站（含户用）规模达13.96GW。
• 中国光伏行业政策密集发布，涵盖分布式光伏发展、扶贫、技术升级和市场规范等方面。

光伏产业链与产能

• 中国在全球光伏产业链中占据主导地位，各环节产量占比均超过50%，其中硅片产量占比超过90%。
• 2017年前三季度，硅片、电池片、组件产量均大幅增长，接近或超过2016年全年产量。
• 中国企业在全球多晶硅、硅片、电池片和组件生产中占据前几位，如保利协鑫、Wacker、OCI、晶科能源、天合光能等。

光伏出口情况

• 2017年1-8月，中国光伏产品出口额同比下降10%，但出口量上升，呈现“量升价跌”趋势。
• 传统市场（欧美）出口占比下降，新兴市场（印度、土耳其、智利、巴基斯坦）显著上升。
• 印度成为中国最大的光伏产品出口国，占出口总量28%，超过日本（16%）。

其他主要市场分析

• 美国：2016年新增装机15GW，同比增长110.95%，但受201法案影响，2017年出现抢装，市场增速放缓。
• 日本：市场增速逐年下降，2016年新增装机8.5GW，同比下降21%。FiT补贴力度持续降低，市场趋于稳定。
• 欧洲：市场饱和，2016年新增装机5.1GW，同比减少39.45%。英国是欧洲最大市场。
• 印度：光伏发展势头强劲，2016年新增装机4.4GW，同比增长106%。中国产品占印度市场87%，成为主要供应国。

技术进步与成本分析

• 技术进步显著带动光伏组件效率提升与价格下降。
• IRR（内部收益率）和LOCE（平准化度电成本）成为评估光伏项目经济性的关键指标。

投资策略与标的推荐

• 上游：多晶硅资源（通威股份、保利协鑫能源、大全新能源、特变电工）。
• 上游设备：光伏设备（晶盛机电、大族激光、京运通、凯世通、金辰股份）。
• 中游材料：光伏材料（隆基股份、中环股份、中来股份、福斯特、苏州固锝、信义玻璃）。
• 中游电池、组件龙头：晶科能源、晶澳太阳能、阿特斯、天合光能、中利集团、东方日升。
• 系统零部件配套：阳光电源、科士达、易事特、科华恒盛、清源股份。
• 下游电站开发：太阳能、林洋能源、协鑫新能源、东旭蓝天。

未来展望

• 中国光伏行业在政策支持下持续增长，尤其在分布式光伏和扶贫项目方面。
• 美国市场受201法案影响，短期内出现抢装，但长期影响有限。
• 印度市场增长迅速，对中国光伏产品依赖度高。
• 欧洲市场趋于饱和，增速疲软。
• 全球光伏市场呈现“量升价跌”趋势，中国在全球产业链中占据核心地位，未来仍具增长潜力。