20180621-天风证券-债券市场日报_9页_991kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概览
本报告总结了2018年6月21日的债市要闻及信用债市场动态，涵盖了货币政策、财政政策、债务管理、新券发行情况以及信用评级调整等关键信息。
一、债市要闻
1.1 央行流动性操作
- 央行于6月20日进行了1000亿元逆回购操作，其中7天期700亿元，14天期300亿元。
- 当日有600亿元逆回购到期，净投放400亿元。
- 为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素，央行同时开展MLF操作2000亿元，全口径净投放2500亿元。
- 本周央行公开市场将有2300亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期0亿、500亿、600亿、700亿、500亿。
1.2 国常会：小微企业融资政策
- 国务院常务会议强调坚持稳健中性货币政策，增强小微信贷供给。
- 提出五项措施：增加再贷款、再贴现额度，下调支小再贷款利率；提高小微企业贷款利息收入免征增值税单户授信额度上限；禁止收取小微企业贷款附加费用；支持银行开拓小微企业市场；加快债转股项目落地。
1.3 央行、银保监会：支持实体经济
- 金融监管部门强调“稳”字“好”字，支持实体经济。
- 货币信贷和社会融资规模适度增长，社会融资成本稳中有降。
1.4 审计署：地方债务管理问题
- 审计署指出14个地区化解债务方式过于简单，导致重点项目建设资金接续不畅。
- 5个省本级尚未筹建债务大数据监测平台，14个市县未全面摸排融资担保行为或未按时整改。
- 有11个地区政府债券资金结存在财政部门，其中29.2亿元闲置1年以上。
1.5 财政部：财政经济实现良性循环
- 1-5月全国财政收入同比增长12.2%，其中税收收入增长15.8%。
- 财政收入增长主要得益于工业和服务业较快增长、PPI价格涨幅较高、经济发展质量提升、进口量价齐升等。
- 财政支出进度加快，支撑经济平稳增长。
1.6 能源局：光伏并网工作要求
- 能源局发布紧急通知，要求各地和电网企业不得擅自停止光伏发电项目的并网、备案和地方补贴垫付工作。
- 各派出能源监管机构需加强对电网企业的监管，确保政策落实。
二、一级市场新券发行情况
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | 18附息国债10(续发) | 3.23 | 3.2848 | -6 | 450.5 | 1 | -- | -- | -- | -- |
| 国债 | 18附息国债11(续发) | 3.55 | 3.6054 | -6 | 450 | 10 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 18农发01(增21) | 4.48 | 4.52 | -4 | 40 | 7 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18农发06(增6) | 4.51 | 4.52 | 0 | 70 | 10 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18农发07(增5) | 3.84 | 3.99 | -15 | 70 | 1 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18农发08(增4) | 4.35 | 4.38 | -4 | 60 | 5 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18农发09(增3) | 4.22 | 4.26 | -4 | 70 | 3 | -- | -- | 央企 | -- |
| 超短融 | 18复星高科SCP001 | -- | 4.57 | -- | 10 | 0.74 | -- | AAA | 民企 | 综合 |
| 超短融 | 18华强SCP007 | -- | 4.89 | -- | 5 | 0.74 | -- | AA+ | 民企 | 综合 |
| 超短融 | 18环球租赁SCP006 | -- | 4.57 | -- | 10 | 0.74 | -- | AAA | 央企 | 综合 |
| 超短融 | 18灵山SCP003 | -- | 5.23 | -- | 3 | 0.49 | -- | AA | 国企 | 休闲服务 |
| 超短融 | 18路桥公投SCP001 | -- | 5.30 | -- | 3 | 0.74 | -- | AA | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18锡产业SCP006 | -- | 4.45 | -- | 5 | 0.25 | -- | AAA | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18越秀租赁SCP003 | -- | 4.89 | -- | 6 | 0.74 | -- | AA+ | 国企 | -- |
| 超短融 | 18中电信SCP005 | -- | 4.52 | -- | 30 | 0.16 | -- | AAA | 央企 | 通信 |
| 超短融 | 18中化股SCP009 | -- | 4.55 | -- | 20 | 0.12 | -- | AAA | 央企 | 综合 |
| 超短融 | 18鲁高速SCP004 | 4.80 | 4.55 | 25 | 0.68 | -- | AAA | 国企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 18物美SCP001 | 6.78 | 4.82 | 196 | 0.49 | -- | AA+ | 民企 | 商业贸易 | |
| 超短融 | 18海运集装SCP001 | 4.30 | 4.46 | -16 | 0.34 | -- | AAA | 公众企业 | 机械设备 | |
| 短融 | 18兖矿CP003 | -- | 4.66 | -- | 15 | 1 | A-1 | AAA | 国企 | 采掘 |
| 短融 | 18招商CP001 | 4.28 | 4.45 | -17 | 30 | 0.25 | A-1 | AAA | 央企 | 非银金融 |
| 中票 | 18汇金MTN007 | -- | 4.70 | -- | 90 | 2 | AAA | AAA | 央企 | 非银金融 |
| 中票 | 18汇金MTN008 | -- | 4.70 | -- | 70 | 3 | AAA | AAA | 央企 | 非银金融 |
| 中票 | 18津城建MTN012 | -- | 4.70 | -- | 25 | 2 | AAA | AAA | 国企 | 综合 |
| 中票 | 18拉萨城投MTN002 | 5.70 | 5.04 | 66 | 20 | 3 | AA+ | AA+ | 国企 | 建筑装饰 |
| 中票 | 18电网MTN001 | 4.58 | 4.70 | -12 | 50 | 3 | AAA | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 公司债 | 18当代02 | 7.55 | 5.08 | 247 | 10 | 3 | AA+ | AA+ | 民企 | 医药生物 |
三、信用债市场动态
3.1 发行人新闻与公告
- 中弘股份：累计逾期债务本息约35.14亿元，正与债权人协商解决办法，全力筹措偿债资金。
- 盛运环保：股东股份新增轮候冻结，累计被冻结股份180,738,400股，占公司总股本的13.69%，暂未对正常经营造成重大影响。
- 皇氏集团：拟公开挂牌转让全资子公司北京盛世骄阳及皇氏食品公司股权，交易尚需股东大会批准。
- 广州金融控股集团：收到法院受理申请执行案件通知，预计对本期利润无重大影响。
- 阳光凯迪：控股上市子公司部分股份被司法冻结及轮候冻结，占比28.53%；部分股票质押回购逾期，但暂未导致实际控制权变更。
3.2 信用评级调整
- 中诚信：将青岛市即墨区城市开发投资有限公司主体信用评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定；将“17即墨城投MTN001”信用等级由AA上调至AA+。
- 调整理由：即墨区经济实力增强，公司为区域基础设施和保障房建设主体，获得政府大力支持，具备土地资源优势。
四、分析师信息
- 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱sunbinbin@tfzq.com
- 高志刚：分析师，SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱gaozhigang@tfzq.com
- 于瑶：分析师，SAC执业证书编号S1110517030005，邮箱yuyao@tfzq.com
五、近期报告
- 《固定收益：脚踏实地，仰望星空-可转债市场中期策略报告》（2018-06-19）
- 《固定收益：本次违规处罚有何不同？-资产证券化市场周报》（2018-06-18）
- 《固定收益：行业利差延续上行-产业债行业利差动态跟踪》（2018-06-18）
六、参考利率选取方式
- 国债：中债国债收益率曲线（相同期限）
- 政策性金融债：中债国开债、进出口行债、农发行收益率曲线（相同期限）
- 短融、超短融、中票：中债中短期票据收益率曲线（相同评级、相同期限）
- 公司债：中证公司债收益率曲线（相同评级、相同期限）
七、免责声明
- 本报告观点基于分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。
- 报告内容来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
- 报告仅作为参考，不构成买卖邀约或要约。
- 报告内容未考虑接收者具体投资目的、财务状况及特定需求。
- 报告为机密，仅供客户使用，不构成法律责任。
八、投资评级声明
| 类别 | 说明 | 评级 | 预期相对收益 |
|---|---|---|---|
| 股票投资评级 | 报告日后6个月内，相对沪深300指数涨跌幅 | 买入 | 20%以上 |
| 增持 | 10%-20% | ||
| 持有 | -10%-10% | ||
| 卖出 | -10%以下 | ||
| 行业投资评级 | 报告日后6个月内，相对沪深300指数涨跌幅 | 强于大市 | 5%以上 |
| 中性 | -5%-5% | ||
| 弱于大市 | -5%以下 |
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