20260904-华泰期货-农产品日报_棉价高位回落_郑糖跟随外盘偏强震荡_9页_2mb

市场分析总结

核心内容

本报告总结了棉花、白糖和纸浆三大商品近期的市场走势、价格变动及未来趋势分析，涵盖期货与现货价格、市场资讯、供需格局、策略建议和风险提示。

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棉花市场分析

价格变动

• 期货：棉花2701合约昨日收盘价为16825元/吨，较前一日下跌45元/吨，跌幅0.27%。
• 现货：3128B棉新疆到厂价18119元/吨，较前一日下跌216元/吨；全国均价18253元/吨，下跌173元/吨。
• 基差：现货基差CF01+1294，较前一日下跌171；CF01+1428，较前一日下跌128。

市场要闻

• 印度棉花公司（CCI）2日抛储约8.8万吨，竞拍底价为68500卢比/坎地（约92.00美分/磅）。
• 印度全国累计降雨量较长期平均值（LPA）低13%，其中中部地区降雨量低于LPA 5%。

市场分析

• 国际方面：26/27年度全球棉市供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心上移。美棉产区旱情恶化，减产预期升温，外盘突破90美分/磅，但出口签约环比减少，需求端改善有限。
• 国内方面：国内供应问题已通过抛储政策解决，但需关注总轮出量与新疆棉减产幅度。新棉进入吐絮阶段，产量存在变数。

策略建议

• 策略：中性。郑棉受外盘上涨带动创阶段新高，但新作减产预期已充分反映，上方空间受限。

风险提示

• 风险：宏观及政策风险、主产国天气变化。

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白糖市场分析

价格变动

• 期货：白糖2701合约昨日收盘价为5433元/吨，较前一日上涨52元/吨，涨幅0.97%。
• 现货：广西南宁地区现货价格5220元/吨，持平；云南昆明地区现货价格5110元/吨，上涨20元/吨。
• 基差：SR01-213，较前一日下跌52；SR01-323，较前一日下跌32。

市场要闻

• 乌克兰2025/26榨季食糖出口量同比增长11%至64.6万吨，其中20%销往欧盟。

市场分析

• 原糖方面：巴西降雨过多导致收割缓慢，印度和欧盟干旱强化减产预期，短期原糖或有上冲动能，关注18美分以上套保压力。
• 郑糖方面：外盘上涨提振国内信心，郑糖小幅反弹，但库存压力仍大，叠加新榨季增产预期，内外联动性减弱，外强内弱格局或持续。

策略建议

• 策略：中性。短期郑糖跟随外盘反弹，但国内库存压力限制上涨空间。

风险提示

• 风险：宏观风险、天气及政策影响。

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纸浆市场分析

价格变动

• 期货：纸浆2611合约昨日收盘价为4810元/吨，较前一日下跌30元/吨，跌幅0.62%。
• 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价格4920元/吨，下跌5元/吨；俄针（乌针和布针）现货价格4740元/吨，持平。

市场要闻

• Domtar宣布无限期关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，年产能38万吨漂白针叶浆。
• 进口木浆价格主流稳定，进口本色浆偏强；进口阔叶浆可售货源有限，贸易商惜售；进口化机浆市场供需变动有限，价格稳定。

市场分析

• 供应方面：海外高成本产能持续出清，短期对纸浆价格形成利好。国内国产浆放量替代明显，下半年仍有新增产能，供应仍偏宽松。
• 需求方面：国内成品纸产量增长，但终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润持续亏损。下游纸厂采购意愿较低。

策略建议

• 策略：中性。纸浆基本面无实质改善，价格仍受高港库、弱需求及仓单压制。

风险提示

• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

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图表说明

• 图1至图6：展示棉花期货及现货价格、基差与价差走势。
• 图7至图9：展示白糖期货及现货价格、基差与价差走势。
• 图10至图24：展示纸浆期货及现货价格、基差与价差走势，以及相关市场数据。

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报告撰写团队

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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免责声明

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