20260911-华泰期货-农产品日报_棉价明显回落_郑糖小幅走弱_9页_2mb

商品市场分析总结

一、核心内容概述

本报告对棉花、白糖和纸浆三个商品品种进行了市场分析，涵盖了价格走势、市场动态、供需格局、策略建议及风险提示。整体来看，三个品种均呈现中性策略，市场波动主要受天气、政策及供需关系影响，短期内预计以区间震荡为主。

二、棉花市场分析

1. 价格走势

• 期货：棉花2701合约昨日收盘16545元/吨，较前一日下跌1.16%。
• 现货：3128B棉新疆到厂价17989元/吨，较前一日下跌29元/吨；全国均价18161元/吨，下跌20元/吨。
• 基差：现货基差CF01+1616，较前一日上涨175元/吨。

2. 市场要闻

• 中国储备棉轮出全部成交，成交率100%，平均成交价格17365元/吨，较前一日下跌23元/吨。
• 9月10日累计成交总量达312751.0667吨，成交率100%。
• 8月以来美棉产区旱情恶化，优良率低于去年同期，减产预期升温，但出口签约环比大减，需求端改善有限。

3. 市场分析

• 国际方面：美棉受天气影响减产预期升温，但出口数据疲软限制了价格上行空间。
• 国内方面：储备棉轮出持续支撑盘面，新棉产量担忧不及外盘，高温天气对产量影响有限。
• 需求端：下游纺织企业开机率回升，成品库存去库，但终端需求仍偏弱。

4. 策略建议

• 策略：中性，短期以区间震荡思路对待。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气风险。

三、白糖市场分析

1. 价格走势

• 期货：白糖2701合约昨日收盘5449元/吨，较前一日下跌0.66%。
• 现货：广西南宁地区现货价格5260元/吨，下跌10元/吨；云南昆明地区现货价格5145元/吨，下跌10元/吨。
• 基差：现货基差SR01-189、SR01-304，较前一日均上涨26元/吨。

2. 市场要闻

• 印度马哈拉施特拉邦决定提前启动2026/27榨季，预计甘蔗入榨量同比减少550万吨。

3. 市场分析

• 原糖方面：全球食糖供需格局预计由过剩转为短缺，天气风险可能继续扰动价格，但上行动能减弱。
• 郑糖方面：国内库存高位，增产预期下内外盘联动性减弱，上涨空间有限。

4. 策略建议

• 策略：中性，短期跟随外盘小幅反弹，但上涨空间有限。
• 风险提示：宏观、天气及政策影响。

四、纸浆市场分析

1. 价格走势

• 期货：纸浆2611合约昨日收盘4786元/吨，较前一日下跌1.24%。
• 现货：山东地区智利银星针叶浆价格4910元/吨，下跌15元/吨；俄针价格4715元/吨，下跌25元/吨。
• 基差：银星基差SP11+124，俄针基差SP11-71，较前一日分别上涨45元/吨和35元/吨。

2. 市场要闻

• Domtar宣布无限期关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，年产能38万吨。
• 进口针叶浆购销清淡，下游接单积极性不足；阔叶浆货源有限，贸易商不愿低价走货。

3. 市场分析

• 供应端：海外高成本产能逐步出清，但国内供应仍宽松，下半年国产浆产量有望增加。
• 需求端：终端有效需求不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂原料采购谨慎，多维持刚需补库。
• 库存情况：纸浆港口库存偏高，对价格形成压制。

4. 策略建议

• 策略：中性，基本面未改善，浆价预计受高库存、弱需求及仓单压制。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

五、图表说明

报告附有多个图表，涵盖各品种主力合约收盘价、基差、价差及库存数据，用于辅助分析价格走势与市场供需关系。图表来源包括同花顺、华泰期货研究院、卓创等。

六、本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

七、免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。