20210408-宝城期货-粕强油弱_油脂维持高波动特征_5页

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年4月8日，主要分析了当前豆类与油脂市场的行情及未来走势。报告指出，农产品市场呈现“粕强油弱”的格局，豆类价格强势，而油脂市场则保持高波动特征。

主要观点

1. 资讯信息

• 巴西大豆出口强劲：2021年3月巴西大豆出口量达到1490万吨，创历史纪录，其中出口中国量为1120万吨，同比增加。第一季度出口量为历史第二高。
• 美国气候变暖影响农业：美国西部地区降雨不稳定，干旱时间延长，且趋势仍在恶化。西南部干旱期从1970年代的30天增长至45天，影响春播进程。
• 国内粮食收购情况：截至3月20日，主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆14966万吨，其中黑龙江、山东等地区大豆和玉米收购量较高。
• 马来西亚棕榈油市场：4月1-5日，马来西亚棕榈油产量环比下降6%，出口量上升10.6%。分析师预计3月底库存为133万吨，略高于2月，但供应仍偏紧。2021年底库存预计为112万吨，连续第三年下降。

2. 现货市场

从表中可以看出，豆类价格整体上涨，而油脂价格普遍下跌，市场呈现“粕强油弱”态势。

3. 后市展望

• 豆类市场前景乐观：随着美国春播天气的炒作，美豆期价预计易涨难跌。未来两个月北美播种面积将是市场波动的主要因素。
• 豆粕价格支撑明显：在成本支撑和需求预期乐观的双重推动下，豆粕期价突破震荡区间，3400元/吨成为新的支撑位，上方压力上移到3730元/吨。
• 油脂市场波动加剧：油脂期现货价格同步调整，波动率明显上升，市场轮动效应增强。整体来看，豆类油脂市场仍维持豆强油弱的格局，豆类市场掌握主动权。
• 国际市场影响扩大：由于当前市场存在诸多不稳定因素，国际市场对国内市场的影响有所放大，油脂期价波动率显著提高。

关键信息

• 巴西大豆出口量创历史纪录，中国为主要买家。
• 美国西部干旱加剧，影响春播天气预期。
• 国内粮食收购量大，显示市场供应充足。
• 马来西亚棕榈油产量下降，出口上升，库存维持偏紧。
• 豆类价格强势，油脂价格弱势，市场呈现“粕强油弱”格局。
• 豆粕期价突破震荡区间，3400元/吨成为支撑位。
• 油脂市场波动率上升，轮动效应明显。

宝城期货各地营业部信息

• 嘉兴营业部：地址：嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室；电话：0573-82689030
• 武汉营业部：地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室；电话：027-88221981
• 南宁营业部：地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室；电话：0771-5532168
• 沈阳营业部：地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106；电话：024-31257633
• 邯郸营业部：地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室；电话：0310-2076686
• 郑州营业部：地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室；电话：0371-65612648
• 昆明营业部：地址：昆明市五华区科普路与王筑路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号；电话：0871-65732801
• 青岛营业部：地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室；电话：0532-8111856
• 长沙营业部：地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室；电话：0731-85239858
• 温州营业部：地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1；电话：0577-89999719
• 南昌营业部：地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室；电话：0791-86259955
• 北京营业部：地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元；电话：010-64795128
• 深圳营业部：地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803；电话：0755-83209976
• 大连营业部：地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室；电话：0411-84807260

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