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报告摘要

信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概述

本报告为2017年6月20日发布的行业研究观点汇总，涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费及医药医疗等多个行业。内容主要聚焦于市场动态、行业趋势、投资机会与风险提示，旨在为投资者提供行业研究支持与投资建议。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业
- 美国原油和成品油库存出现逆季节变化，尤其是成品油库存大涨，引发市场悲观情绪，导致油价单日暴跌近4%。
- 美国原油产量上升、炼厂加工量增加，但终端需求疲软，是库存异常增长的主因。
- 若WTI油价持续低于50美元/桶，美国页岩油产量可能放缓。
- 风险提示：地缘政治与厄尔尼诺等外部因素对油价的干扰。
煤炭行业
- 5月进口煤环比下降，市场对6月进口煤持谨慎态度。
- “迎峰度夏”临近，动力煤需求有望回升，港口库存下降支撑煤价上涨预期。
- 炼焦煤市场受钢企施压，价格以持稳下行为主。
- 关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华（动力煤）和西山煤电、冀中能源、平煤股份（炼焦煤）。
- 风险提示：开工旺季需求不及预期、货币政策趋紧、违法违规项目加速投产。
新能源行业
- 5月新能源汽车市场数据较好，显示行业进入常态化阶段。
- 行业预计在三季度迎来同比、环比双增长。
- 政策与市场完善推动2018年成为发展大年。
- 投资建议：关注主产业链企业、高壁垒环节、核心环节及可扩展领域。
- 风险提示：政策支持不足、技术落地不及预期、新能源乘用车及分布式光伏发展低于预期。
基础化工行业
- 中国化工完成对瑞士先正达的收购，持股比例达94.7%，推动农业化学品行业变革。
- 农业科技水平提升是解决耕地资源有限的重要手段，转基因作物相关企业受益。
- 风险提示：转基因作物推广不及预期、天气影响。
化工新材料行业
- OLED产业快速发展，带动相关材料及设备需求。
- 中国OLED面板产能逐步释放，技术壁垒高，国内企业短期内难以突破。
- 建议关注与OLED产业链相关的投资机会。
- 风险提示：OLED推广不及预期、量子点等替代技术突破。

基础设施和基础材料组

钢铁行业
- 铁矿石价格持续下行，港口库存高位，钢价若回落将加剧供需矛盾。
- 5月粗钢日产量环比下降，但“地条钢”退出后，钢企复产可能带动产量回升。
- 风险提示：宏观经济增速低于预期、供给侧改革力度不及预期。
有色金属行业
- 铝价下跌，主要受供应增加影响。
- 5月电解铝产量同比增加，但下游需求疲软，价格承压。
- 稀土价格继续上涨，受环保政策影响供应减少。
- 风险提示：全球经济放缓、美国加息超预期、电解铝供给侧改革力度不足。

制造业组

机械行业
- 5月机械板块整体表现偏弱，主要受中小市值股票拖累。
- 建议关注业绩确定性强的3C自动化、智能物流、轨道交通等细分行业。
- 风险提示：宏观经济下行、PPP项目落地缓慢、行业整合不及预期。
计算机行业
- 行业基本面改善，软件和信息技术服务业收入与利润增长。
- 建议关注网络安全、大数据、人工智能、云计算等细分领域。
- 风险提示：技术落地不及预期、行业增速放缓、估值回落、商誉减值。
通信行业
- NB-IoT政策推动，三大运营商加速布局，2017年目标40万个基站。
- 5G投资规模远超4G，标准快速推进，无线设备商进入低谷。
- 中国在量子通信领域取得突破，技术领先。
- 风险提示：NB-IoT商业化不及预期、5G标准滞后、量子通信应用受限。

大消费组

消费行业
- 家电行业龙头业绩稳健，出货增长与价格上调支撑营收。
- 空调进入销售旺季，线上与线下销量双增。
- 彩电市场弱回暖，洗碗机增长迅速。
- 风险提示：宏观经济波动、房地产市场变化、原材料价格波动。
农林牧渔行业
- 生猪价格回升，猪价上涨支撑来源于产能恢复缓慢与需求回暖。
- 禽类价格止跌反弹，引种断供影响下游景气。
- 饲料成本下行，养殖后周期传导利好饲料板块。
- 渔业参价回升，行业景气度提升。
- 风险提示：价格上涨不达预期、系统性风险、疫情与天灾影响。

医药医疗行业

政策动态
- 儿童药获得优先审批支持，供给短缺与政策利好叠加。
- 血液制品行业供需失衡，景气度维持高位。
- 两票制推动医药流通行业整合，国药、华润等龙头受益。
- 新版医保目录调整，利好阿卡波糖与DPP-4抑制剂生产企业。
- 仿制药一致性评价持续推进，影响市场格局。
细分行业
- 血液制品：关注天坛生物、华兰生物等龙头企业。
- 儿童药：建议关注专业化生产儿童用药的公司。
- 糖尿病药物：DPP-4抑制剂纳入医保，利好通化东宝等企业。
- 风险提示：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。