20260828-东吴证券-纽威数控-688697.SH-2026中报点评_26Q2业绩超预期_股权激励彰显成长信心_3页_604kb

纽威数控（688697）2026年中报点评总结

核心内容

纽威数控在2026年上半年表现出色，业绩超预期，彰显公司成长信心。公司发布股权激励计划，显示管理层对公司未来发展的积极预期。

主要观点

• 业绩表现超预期：2026年H1公司实现营收16.67亿元，同比增长30.43%；归母净利润1.80亿元，同比增长38.26%；扣非归母净利润1.60亿元，同比增长44.83%。其中，2026Q2营收9.56亿元，同比增长34.75%；归母净利润1.13亿元，同比增长64.74%；扣非归母净利润1.01亿元，同比增长64.35%。
• 盈利能力显著提升：2026年H1综合毛利率为22.24%，同比提升1.98个百分点；销售净利率为10.78%，同比提升0.61个百分点。单季度毛利率为23.13%，同比提升3.56个百分点；销售净利率为11.84%，同比提升2.16个百分点。主要得益于行业需求复苏、价格战缓和以及订单饱满带来的规模效应。
• 经营现金流改善：2026年H1经营活动现金流净额为0.45亿元，较上年同期的-0.17亿元增加0.62亿元，实现同比转正，显示公司销售回款能力增强。
• 存货与合同负债增长：2026年H1存货为13.54亿元，同比增长14.7%；合同负债为4.00亿元，同比增长18.3%，反映在手订单和客户预收款保持较好水平。
• 股权激励计划发布：公司首次推出股权激励计划，激励对象包括董事、高管和核心技术人员。设定的业绩目标为：2026年归母净利润增长不低于10%，2027年增长不低于21%，2028年增长不低于33%。
• 盈利预测上调：基于公司Q2业绩超预期，分析师上调了2026-2028年归母净利润预测，分别为4.08亿元、5.93亿元和7.11亿元，对应PE分别为24倍、17倍和14倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：制造业复苏不及预期、机床行业需求不及预期、产能建设进度不及预期等可能影响公司发展。

关键信息

财务数据概览

产品表现

• 大型加工中心：收入6.98亿元，同比增长32.08%
• 立式数控机床：收入6.27亿元，同比增长47.05%
• 卧式数控机床：收入3.16亿元，同比增长8.86%

立式数控机床表现尤为突出，主要受益于AI和新能源行业的强劲需求。

财务预测

• 资产负债表（百万元）：

  • 流动资产：2025A 3,634 → 2026E 4,480 → 2027E 5,667 → 2028E 6,702
  • 非流动资产：2025A 894 → 2026E 931 → 2027E 965 → 2028E 994
  • 资产总计：2025A 4,528 → 2026E 5,411 → 2027E 6,632 → 2028E 7,696

• 负债与所有者权益（百万元）：

  • 流动负债：2025A 2,634 → 2026E 3,156 → 2027E 3,783 → 2028E 4,136
  • 所有者权益合计：2025A 1,848 → 2026E 2,256 → 2027E 2,849 → 2028E 3,560

• 利润表（百万元）：

  • 营业总收入：2025A 2,893 → 2026E 3,847 → 2027E 4,827 → 2028E 5,703
  • 归母净利润：2025A 304 → 2026E 408 → 2027E 593 → 2028E 711
  • 毛利率(%)：20.89 → 22.19 → 23.10 → 23.49
  • 归母净利率(%)：10.52 → 10.60 → 12.29 → 12.47

• 现金流量表（百万元）：

  • 经营活动现金流：2025A 254 → 2026E (259) → 2027E 875 → 2028E 45
  • 投资活动现金流：2025A (57) → 2026E (1) → 2027E (2) → 2028E (3)
  • 筹资活动现金流：2025A (114) → 2026E 1 → 2027E 1 → 2028E 1
  • 现金净增加额：2025A 82 → 2026E (259) → 2027E 874 → 2028E 43

估值与财务指标

市场数据

投资建议

• 投资评级：增持（维持）
• 未来预期：分析师预计公司未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间，因此维持“增持”评级。

风险提示

• 制造业复苏不及预期
• 机床行业需求不及预期
• 产能建设进度不及预期