20220719-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_799kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，内容涵盖铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场分析与交易策略，主要基于近期市场动态、宏观政策变化以及基本面数据进行分析。报告指出，随着宏观环境的改善和部分工业品库存的调整，市场情绪有所回暖，部分品种出现反弹迹象，但整体仍需关注后续政策与需求变化。

各品种分析

铜

• 市场表现：伦铜昨日反弹，国内铜现货升水抬升至170-210元/吨，沪铜2208-2209合约back结构扩大至210元/吨。
• 基本面：国内货源偏紧，进口盈利窗口长期关闭，废铜货源收紧，精废价差缩小至1000元/吨以内。
• 消费情况：淡季叠加疫情因素，铜消费一般，市场信心不足。
• 宏观因素：密西根大学报告显示，7月消费者通胀预期下降，美联储加息100BP概率减小，市场对加息预期回落，利好铜价短期反弹。

铝

• 市场表现：沪铝指数减仓3500手，涨635元至18210元/吨，反弹力度较大。
• 驱动因素：宏观情绪改善，美联储加息预期回落，国内房地产政策利好，拜登中东走访未达目的，原油价格反弹，欧洲电力价格维持高位。
• 库存情况：铝锭库存上周四和本周一大幅去库，但主要为投机性补库，不能代表需求好转。
• 交易策略：铝价反弹至行业平均成本线之上，继续做多需更多利好刺激，短期压力位关注18200-18500元/吨。

锌

• 市场表现：沪锌08合约涨400元至22780元/吨，锌价持续反弹。
• 驱动因素：宏观情绪缓解，美联储加息预期回落，国内地产政策利好，欧洲能源问题带动市场氛围。
• 库存与成交：社会库存去化放缓，现货市场成交一般，部分区域贸易商积极出货，下游企业刚需采购。
• 交易策略：锌价进入反弹整理阶段，预计构筑大级别震荡中枢，主力合约压力位有望回升至23000元/吨附近。

镍 & 不锈钢

• 市场表现：沪镍指数减仓1.3万手至12.8万手，主力合约收于158930元/吨，承压五日均线；不锈钢主力合约收涨0.24%至16390元/吨。
• 基本面：新能源需求边际改善，镍豆溶解经济性有所提升，但硫酸镍失去溢价。进口镍板陆续到货，需求端稍弱，升水和基差将回落。
• 成本与供应：不锈钢成本走势暂缓，短期价格续跌空间有限，预计在成本线下方运行，关注下游采买节奏。

主要观点

• 宏观环境改善：美联储加息预期回落，国内政策利好释放，市场情绪回暖，对有色金属价格形成支撑。
• 库存与需求：多数品种库存去化放缓，反映需求仍偏弱，需持续关注后续数据变化。
• 反弹逻辑：铜、铝、锌等品种反弹主要由宏观因素和短期情绪改善驱动，但基本面未明显好转，反弹持续性需观察。
• 风险提示：欧美衰退仍不可避免，国内地产经济下行趋势未改，短期压力位仍存，不宜盲目追多。

关键信息

• 铜：现货升水170-210元/吨，back结构扩大至210元/吨，短期反弹趋势明显。
• 铝：库存去库2.8、2.2万吨，反弹压力位关注18200-18500元/吨。
• 锌：社会库存去库0.12万吨，反弹压力位有望回升至23000元/吨。
• 镍：沪镍承压五日均线，主力合约收于158930元/吨，短期震荡偏弱。
• 不锈钢：主力合约收涨0.24%，短期价格续跌空间有限，关注下游采买节奏。

作者承诺与免责声明

• 研究员王颖颖具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货有限公司保留报告版权，未经许可不得更改或传播。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不承担更新责任。

联系方式

• 机构名称：银河期货有限公司 大宗商品研究所
• 北京地址：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层
• 上海地址：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼
• 网址：www.yhqh.com.cn
• 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
• 电话：400-886-7799