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中小盘研究团队：次新股重点跟踪分析（2022年11月）

核心内容概述

本报告聚焦于2022年11月27日中小盘IPO专题，分析了本批核发新股及科创板、创业板注册新股的表现，并对源杰科技、微导纳米、富乐德、萤石网络等公司进行了重点跟踪。报告指出，次新股整体表现分化，部分公司凭借技术优势和市场拓展潜力，具备较强的竞争力和成长性。

主要观点与关键信息

1. 新股发行情况

• 本批核发新股3家，分别为主板：首创证券、炜冈科技、欧克科技。
• 科创板和创业板注册8家，其中源杰科技被列为值得重点跟踪的公司。
• 本期科创板和创业板上会55家，过会率96.36%；主板上会34家，过会率94.12%。
• 主板平均开板涨幅89.99%，低于上期的158.63%；科创板平均上市首日涨幅44.0%，低于上期的53.8%；创业板平均上市首日涨幅22.45%，低于上期的32.05%。

2. 次新股重点跟踪组合

开源证券重点跟踪以下次新股：

风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。

3. 源杰科技（A22022.SH）

公司亮点

• 国内高速率激光器芯片龙头，拥有IDM全流程业务体系。
• 2021年营收和净利显著提升，分别达到2.3亿元和1.0亿元。
• 产品应用于光纤接入、4G/5G移动通信网络和数据中心等领域。
• 已实现向国际前十大及国内主流光模块厂商批量供货。
• 2020年收入排名国内InP半导体激光器芯片厂商第一，10G、25G激光器芯片出货量均排名第一。

行业大观

• 光芯片国产化替代进程加快，2025年高速率光芯片市场规模预计达43.40亿美元。
• 随着5G和数据中心的发展，对高速光芯片的需求将持续增长。
• 中美贸易摩擦推动国内光芯片产品的测试与验证，加快国产化进程。

募资用途

• 10G、25G光芯片产线建设项目：59,075.37万元，用于扩大生产规模。
• 50G光芯片产业化建设项目：12,935.63万元，推动高端光芯片国产化替代。
• 研发中心建设项目：14,313.70万元，提升研发能力。
• 补充流动资金：15,000万元，增强公司抗风险能力。

可比公司对比（2019-2021）

4. 微导纳米（A20207.SH）

公司亮点

• 国内领先的ALD薄膜沉积设备供应商，产品覆盖光伏和半导体领域。
• 2021年营收4.3亿元，归母净利0.5亿元。
• 与多家知名半导体企业如中芯国际、台积电等建立合作关系。
• 在28nm节点集成电路制造中实现国产ALD设备突破。

行业大观

• ALD技术在光伏和半导体领域应用广泛，2025年全球半导体薄膜沉积设备市场规模预计达340亿美元。
• 随着技术进步，ALD设备成为高端制程不可或缺的关键设备。
• 光伏行业向高效率、低成本发展，带动ALD设备需求增长。

募资用途

• 基于ALD技术的光伏及柔性电子设备扩产升级项目：26,421.02万元。
• 基于ALD技术的半导体配套设备扩产升级项目：63,310.80万元。
• 集成电路高端装备产业化应用中心项目：11,811.74万元。
• 补充流动资金：15,000万元。

可比公司对比（2019-2021）

5. 富乐德（A21266.SZ）

公司亮点

• 国内泛半导体设备精密洗净服务提供商，覆盖多品类设备清洗。
• 2021年营收5.7亿元，归母净利0.9亿元。
• 建立了六大生产基地，服务范围覆盖中国主要半导体制造区域。
• 与中芯国际、台积电、京东方等龙头企业建立稳定合作关系。

行业大观

• 泛半导体设备洗净服务技术要求提升，市场有望迎来量价齐升。
• 2025年中国大陆泛半导体洗净市场预计超过40亿元，年复合增长率10.8%。
• 随着芯片制程进步，洗净服务需求和价格将同步增长。

募资用途

• 陶瓷熔射及研发中心项目：12,000万元。
• 陶瓷热喷涂产品维修项目：15,616万元。
• 研发及分析检测中心扩建项目：5,781万元。
• 补充流动资金：8,000万元。

6. 萤石网络（A21616.SH）

公司亮点

• 国内智能家居安防产品龙头厂商，拥有领先的云平台服务。
• 2021年营收42.4亿元，归母净利4.5亿元。
• 智能家居产品包括摄像机、智能门锁、智能猫眼等，市场占有率领先。
• 拥有强大的云平台服务能力，接入设备超1.59亿台，用户超9,500万。

行业大观

• 智能家居视觉类产品将持续扩大生态圈，与全屋智能联动。
• 视觉分析将成为物联网云平台的主流应用，推动智能家居智能化升级。
• 物联网云平台生态建设呈下沉趋势，视频信息处理将成为主流应用。

募资用途

• 萤石智能制造重庆基地项目：240,420.10万元。
• 新一代物联网云平台项目：80,050.28万元。
• 智能家居核心关键技术研发项目：39,075.06万元。
• 智能家居产品产业化基地项目：81,805.46万元。
• 合计：441,350.90万元。

总结

• 次新股整体表现分化，部分公司如源杰科技、微导纳米、富乐德、萤石网络具备较强的技术壁垒和市场竞争力。
• 源杰科技作为光芯片行业龙头，受益于国产化替代和高速率光芯片市场增长，未来增长潜力较大。
• 微导纳米凭借ALD技术在光伏和半导体领域实现突破，技术优势明显。
• 富乐德在泛半导体设备精密洗净领域处于领先地位，市场需求稳步提升。
• 萤石网络以云平台为核心，打造智能家居生态，市场占有率和用户规模持续增长。
• 风险提示包括宏观经济波动和新股发行制度变化，需重点关注。