有色金属行业：缅甸锡矿供应受限，锡价上涨值得期待-20180730-东北证券-25页-1mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年7月有色金属行业的主要动态，涵盖锡、锌、铜、铝、贵金属、稀土、钛和钴等细分领域，重点关注供需变化、价格走势及政策影响，并提出相关投资建议。

主要观点

锡

• 供需趋紧：全球锡供给持续短缺，印尼和中国精炼锡产量均出现下降，缅甸锡矿供应受限，政策及天气影响出口。
• 价格预期上涨：短期锡价因供应不足和环保政策维持上行趋势，中长期锡价因供给无法补足需求缺口，预计持续走高。
• 投资建议：推荐关注锡业股份。

锌

• 价格维稳：锌价受贸易战影响，短期波动不大，但沪锌库存持续下降，为未来价格上涨提供支撑。
• 需求支撑：中下游对热镀锌及镀锌板需求增长，锌精矿和锌锭供给仍存在缺口。
• 投资建议：推荐关注驰宏锌锗。

铜

• 供应趋紧，需求增长：全球铜矿供应趋紧，中国铜进口增加，新能源和电动汽车需求提振铜价。
• 价格涨势加快：伦铜和沪铜价格均上涨，LME库存减少，市场预期向好。
• 投资建议：推荐关注紫金矿业、江西铜业。

铝

• 市场震荡：受环保政策影响，国内铝土矿供应紧张，氧化铝价格小幅上涨，电解铝价格小幅下跌。
• 库存影响：国内库存下降，对铝价形成支撑，但消费淡季可能导致库存累积。
• 投资建议：推荐关注中国铝业、云铝股份。

贵金属

• 价格筑底：黄金和白银价格表现平淡，但高盛预测未来金价将上涨。
• 政策影响：贸易战未结束，市场情绪仍紧绷，贵金属价格可能在下半年反弹。
• 投资建议：推荐关注山东黄金。

钛

• 供应紧张：海绵钛价格强势上涨，钛精矿成交量减少，钛渣市场平稳。
• 军工需求增长：军民融合及装备更新推动钛行业需求，未来受益于军品放量。
• 投资建议：推荐关注宝钛股份、西部材料。

稀土

• 环保影响：部分稀土分离企业停产，供应减少，但下游需求疲软。
• 价格波动：稀土价格整体下滑，但部分产品如金属镨上涨，市场进入观望阶段。
• 投资建议：推荐关注北方稀土、盛和资源、中科三环。

钴

• 价格修整：国内钴价小幅下修，但中长期因新能源汽车发展，钴价有望上涨。
• 政策影响：刚果暂停钴出口，短期价格受压制，但新矿业法可能推动价格稳定。
• 投资建议：推荐关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

锂

• 价格维稳：锂价小幅下修，但新能源汽车发展推动中长期锂价上涨。
• 政策支持：国内新能源汽车规划稳步推进，锂盐库存补充预期。
• 投资建议：推荐关注天齐锂业、赣锋锂业。

关键信息

• 缅甸锡矿供应受限：6月出货含锡量同比下降19%，环比下降14%，雨季和政策变化影响出口。
• 环保政策影响：云南个旧选矿厂搬迁、国内铝土矿限产，导致相关金属供应紧张。
• 贸易战影响：空头抛售仍存在，美元走强压制锌价上行，但中长期需求增长支撑价格。
• 新能源汽车发展：政策支持和市场需求推动铜、锂、钴等金属需求增长。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，但部分品种（如锡）具备上涨动能。

推荐组合

• 重点推荐：锡业股份、紫金矿业、北方稀土；宝钛股份（军工钛材料）、中科三环（新能源汽车用稀土磁材）。

行业数据概览

股市回顾

• 板块表现：申万有色板块本周涨幅1.92%，跑赢上证综指（1.57%）和深证成指（0.48%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：东方钽业（47.04%）、神火股份（19.82%）、梦舟股份（18.06%）、合金投资（17.27%）、罗平锌电（14.56%）。
  • 跌幅前五：阿石创（-8.40%）、华锋股份（-6.75%）、天齐锂业（-6.64%）、银邦股份（-6.06%）、华友钴业（-4.80%）。

未来展望

• 短期：有色金属价格受贸易摩擦和环保政策影响，部分品种价格维稳或小幅波动。
• 中长期：随着新能源汽车发展、环保政策趋严及全球供应紧张，锡、锌、钴、锂等金属价格有望持续上行。
• 关注因素：稀土打黑、环保回头看、收储、行业供给变化、贸易战发展、新能源汽车政策等。

图表数据摘要

• 图1：申万有色板块本周涨幅1.92%。
• 图2：有色板块市盈率本周涨幅2.58%。
• 图3：有色板块市净率本周涨幅3.15%。
• 图4-15：各金属期货价格及库存数据，反映市场供需变化。
• 图16-17：黄金和白银价格走势，显示贵金属价格筑底趋势。

总结

有色金属行业在2018年7月表现出一定的上涨潜力，尤其在锡、钴、锂等品种上，因供需紧张和政策支持，价格走势向好。整体板块表现优于大盘，但市场情绪仍受贸易战影响，需关注政策变化及行业基本面。投资建议聚焦于具备增长潜力和政策支持的龙头企业，如锡业股份、紫金矿业、中科三环等。