20260921-国贸期货-铝产业链周度数据点评_强现实弱预期_铝价企稳回升_24页_1mb

铝价企稳回升分析总结

核心内容概述

2026年9月21日的铝产业链周度数据点评指出，当前铝价在宏观和产业层面呈现出“强现实弱预期”的态势。宏观方面，美联储加息靴子落地，未来加息与否取决于就业及通胀；产业方面，电解铝利润高企，海外投产复产稳步推进，但需求端因传统消费旺季来临而小幅回升，支撑铝价。

主要观点

• 宏观层面：美联储加息25个基点至3.75%-4%区间，点阵图显示年底或再加息一次，市场风险偏好回升。中国8月经济数据延续“生产端回暖、需求端偏弱”的结构性特征，工业增加值超预期，但消费和投资进一步走弱，供强需弱格局持续。
• 产业层面：电解铝利润提高，供应量稳步上升，对铝价形成压力。但国内铝锭库存下降，铝材开工率小幅回升，支撑铝价走强。
• 铝价走势：沪铝主力合约收于24400元/吨，环比上涨0.7%；伦铝收于3298.5美元/吨，环比上涨0.3%。整体呈现偏强运行趋势。
• 成本与利润：国内电解铝完全生产成本16155元/吨，环比持平；氧化铝完全生产成本2766元/吨，环比下降3.8元/吨，但生产利润仍为负值，企业处于小幅亏损状态。
• 库存变化：国内铝锭现货库存环比下降6.3万吨，全球铝锭显性库存也小幅下降，显示去库趋势明显。

关键信息汇总

一、宏观与经济数据

• 美联储加息：加息25个基点至3.75%-4%区间，点阵图显示年底可能再加息一次，通胀仍是首要关注点。
• 中国8月经济数据：
  • 工业增加值同比5.2%，环比0.54%，显示生产端回暖。
  • 社融增量1.66万亿元，同比少增约9083亿元。
  • 固定资产投资累计同比-7.2%，房地产投资同比-19.9%，基建投资同比-4.0%。
  • 社会消费品零售总额同比0.4%，1-8月累计增长1.1%。

二、铝价与市场表现

• 期货价格：
  • 沪铝收盘价24400元/吨，环比上涨0.7%。
  • 伦铝收盘价3298.5美元/吨，环比上涨0.3%。
• 现货升贴水：
  • 国内铝现货升水+10～+30元/吨，环比提高16元/吨。
  • LME铝现货升水+45～+1美元/吨，环比提高8美元/吨。

三、铝土矿与氧化铝市场

• 铝土矿：
  • 几内亚铝土矿CIF价格71.5美元/吨，环比持平。
  • 中国铝土矿周度到港量438.2万吨，环比下降8万吨；海外铝土矿出港量607.4万吨，环比上升28万吨。
  • 中国铝土矿库存6113万吨，环比增加53万吨。
• 氧化铝：
  • 本周氧化铝期货价格震荡偏弱，主力合约收2695元/吨，环比下降2元/吨。
  • 国内氧化铝现货价格小幅下降至2673元/吨，基差下降至-20元/吨。
  • 氧化铝完全生产成本2766元/吨，环比下降3.8元/吨；生产利润-92.7元/吨，环比提高1.6元/吨。
  • 国内氧化铝周度开工率76.66%，环比持平；库存677.6万吨，环比上升7万吨。

四、电解铝市场

• 产量与开工率：
  • 2026年8月电解铝产量387.4万吨，环比持平，同比增7.5万吨。
  • 国内电解铝开工率98.5%，环比持平。
• 进出口与利润：
  • 电解铝进口亏损-2938元/吨，环比缩窄289元/吨。
  • 铝材出口利润小幅回升，铝型材出口利润192.4美元/吨，环比提高70.2美元/吨。
• 库存：
  • 国内电解铝厂区库存344.5万吨，环比上升3.9万吨。
  • 国内铝锭现货库存73.3万吨，环比下降6.3万吨。
  • 全球铝锭显性库存109.4万吨，环比下降6.3万吨。

五、铝材开工率

• 国内铝材开工率：61.9%，环比提升0.6%。
• 细分产品开工率：
  • 铝板带：70.0%，环比提升0.6%。
  • 铝型材：52.3%，环比提升1.0%。
  • 铝线缆：64.6%，环比提升0.6%。
  • 铝箔：71.4%，环比提升0.3%。
  • 再生铝合金：53.3%，环比提升0.7%。

六、铝棒加工费与库存

• 铝棒加工费：
  • 广东铝棒加工费100元/吨，环比下降10元/吨。
  • 无锡铝棒加工费300元/吨，环比下降50元/吨。
• 库存：
  • 国内铝棒库存15.2万吨，环比下降0.5万吨。
  • 铝棒出库量3.89万吨，环比上升0.28万吨。
  • 国内电解铝出库量12.54万吨，环比上升1.49万吨。

结论与展望

当前铝价在宏观和产业层面均呈现企稳回升迹象，主要受国内铝锭库存下降和传统消费旺季来临支撑。然而，供应端电解铝利润高企、海外投产复产稳步推进，仍对铝价构成压力。氧化铝市场则受成本压制，企业持续小幅亏损。未来铝价走势将取决于供需平衡变化、宏观政策调整及全球经济形势演变。