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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦2016年8月18日的市场与策略分析，涵盖主要市场指数表现、行业与公司动态、融资融券数据、新股发行动态及限售股解禁情况。报告对A股及港股市场表现、国际资金动向、大宗商品价格、外汇汇率等进行了综合分析，并对多家上市公司进行了深入点评，包括建新矿业、厦门钨业、国药一致、华兰生物、昆药集团和柳州医药。

主要观点与关键信息

市场与策略分析

• 市场表现：

  • 沪深300指数、上证综指、深证成指等A股主要指数上半年均呈现下跌趋势，其中深证成指年初至今跌幅最大，达-14.01%。
  • 港股市场在A股收盘后出现快速下挫，恒生指数下跌0.48%，国企指数下跌0.68%，显示境外资金在深港通利好兑现后可能有套现行为。
  • 美元指数上半年震荡盘跌，6月因英国退欧事件出现回升，7月25日触及年内高点。
  • 黄金价格在上半年持续走高，国际金价在7月6日创出新高，但近期出现滞涨迹象。

• 国际资金动向：

  • 中国、日本、法国、巴西和哥伦比亚是上半年抛售美债的主要国家。
  • 中国仍是美债最大持有国，持有规模达1.2408万亿美元。
  • 建议关注国际资金在港股市场的动向，警惕深港通利好兑现后的资金撤离。

• 外汇市场：

  • 美元指数下跌，美元/人民币汇率小幅回落，欧元/人民币汇率小幅上升，显示人民币升值趋势。
  • 欧元/美元汇率上升，美元/日元和美元/港币也小幅下跌。

行业与公司分析

建新矿业（000688）

• 业绩表现：2016年上半年实现营收4.9亿元，同比增长21.4%；归母净利润6131万元，同比下滑35.5%。
• 关键因素：锌价下跌及选厂固定费用上升导致毛利率下降13个百分点，业绩下滑。
• 展望：三季度锌价回升，预计下半年业绩将改善。公司业绩对锌价敏感，预计2016-2018年EPS分别为0.27元、0.32元和0.35元，给予“买入”评级。
• 风险提示：锌价上涨或不及预期、成本控制或不及预期等风险。

厦门钨业（600549）

• 业绩表现：2016年上半年营收34.99亿元，同比减少20.73%；归母净利润6842万元，同比增长101.10%。
• 关键因素：锂电池业务显著增长，三元材料受益于新能源汽车快速发展，公司布局领先。
• 展望：传统钨钼业务开始复苏，预计2016-2018年EPS分别为0.14元、0.20元和0.25元，给予“增持”评级。
• 风险提示：钨价变化或不及预期、三元材料业务发展或不及预期、房地产业务或不及预期等风险。

国药一致（000028）

• 业绩表现：上半年收入141亿元，同比增长9.95%；归母净利润5.4亿元，同比增长40%。
• 关键因素：分销业务稳健增长，净利润增速远超收入增速，主要受益于处置股权获得的投资收益。
• 展望：重组有序推进，国大药房盈利能力有望改善，预计2016-2018年EPS分别为2.27元、2.71元和3.13元，维持“买入”评级。
• 风险提示：重组进度或不及预期、整合或不及预期等风险。

华兰生物（002007）

• 业绩表现：上半年营收8.6亿元，同比增长30%；归母净利润4.1亿元，同比增长32%。
• 关键因素：血制品量价齐升推动业绩高增长，公司核心业务为血制品，毛利率提升显著。
• 展望：预计2016-2018年EPS分别为0.88元、1.17元和1.54元，对应PE分别为44倍、33倍和25倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：血制品行业政策或发生变动、浆站获批进度或低于预期、血制品提价进度或不及预期等风险。

昆药集团（600422）

• 业绩表现：上半年营收25亿元，同比增长14.2%；扣非净利润2.3亿元，同比增长14%。
• 关键因素：产品结构持续优化，医药商业和植物药业务增长显著，化药业务增速也较快。
• 展望：预计全年收入或超55亿元，2016-2018年EPS分别为0.68元、0.83元和1.01元，维持“买入”评级。
• 风险提示：药品销售不达预期、降价风险、外延不达预期等风险。

柳州医药（603368）

• 业绩表现：上半年营收36.83亿元，同比增长17.20%；扣非净利润1.47亿元，同比增长50.45%。
• 关键因素：核心业务增长稳健，财务费用减少明显，DTP药房发展迅速，供应链延伸带来医院配送份额提升。
• 展望：预计2016-2018年EPS分别为2.14元、2.76元和3.56元，对应PE分别为40倍、31倍和24倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：区域竞争加剧、医改政策趋严等风险。

其他市场数据

• 西证分级A综合指数和西证期权波动率指数显示市场波动情况。
• 融资融券交易数据显示，沪深两融余额在8月16日为8901.57亿元，融资余额和融券余额均有所波动。

新股发行动态

• 横河模具、安图生物、正平股份、江阴银行、农尚环境、无锡银行等公司近期计划发行新股，部分已公布申购日和上市日。

限售股解禁明细

• 本周多家公司限售股解禁，包括特力A、英威腾、洪涛股份、掌趣科技、先导智能等，解禁数量和比例各异。

投资建议与评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告由西南证券发布，内容基于合法合规数据来源，分析师承诺不因本报告获取任何形式的补偿。
• 报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。

联系方式

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  • 上海地区销售总监：蒋诗烽、罗月江、张方毅、邵亚杰、沈怡蓉、郎珈艺、赵晨阳、黄丽娟
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  • 广深地区销售总监：刘娟、刘宁、张婷、罗聪、任骁、刘予鑫

总结

本报告综合分析了市场与策略、行业与公司、融资融券、新股发行及限售股解禁等多个方面，对A股及港股市场表现、国际资金流向、主要行业及公司动态进行了深入剖析。整体来看，市场存在一定的波动，但部分行业及公司表现良好，具备增长潜力，投资建议为“买入”或“增持”。同时，报告提醒投资者注意政策变化、市场风险及资金动向等潜在因素。