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浙商晨报 2016年8月18日总结

核心内容概述

本报告为浙商证券于2016年8月18日发布的行业与市场分析报告，内容涵盖宏观策略、行业及个股点评、精选新闻与公告、个股推荐以及投资评级说明等。报告整体聚焦于浙江地区的经济调整、企业融资结构变化、重点行业发展趋势及上市公司表现，同时对多个领域中的重点个股进行了深入分析和投资建议。

主要观点与关键信息

宏观策略

• 浙江经济调整：浙江经济调整开始较早，政府采取“让市场出清”的策略，目前调整基本完成。
• 融资结构变化：上虞地区直接融资规模和增速较高，主要由上市公司带动，存款增速较快，未因贷款收缩导致货币增速明显下降。
• 企业融资结构：上虞以民营企业为主导，上市公司为主要干将，融资结构呈现结构化变化，体现出实体经济的结构调整。
• 并购活动活跃：2016年1-7月，上虞上市公司完成7宗并购，涉及金额44.46亿元，显示出较强的资本运作能力。

行业与个股点评

1. 通信行业：梅泰诺并购BBHI

• 并购情况：梅泰诺拟以60亿元收购BBHI，交易完成后梅泰诺总股本增加至3.17亿股，市值约179.7亿元。
• BBHI业务优势：全球领先的SSP平台，技术驱动型公司，拥有先进的广告技术与丰富的媒体资源。
• 技术优势：采用上下文检索技术实现精准广告投放，技术能力在行业中领先。
• 与运营商合作：公司计划与国内三大运营商合作，推动国内业务落地。
• 收入来源：主要来自雅虎，但也有与Google、Bing等的合作，收入来源多元化。
• 研发投入：公司保持稳定的研发投入，技术与业务协同效应明显。

2. 大消费行业：ST创疗（002173.SZ）

• 半年报表现：公司实现营业收入3.73亿元，同比增长387.20%；净利润5,685.19万元，同比增长436.17%。
• 业绩来源：主要由于三家医院（建华、康华、福怡）的合并报表，以及传统珍珠业务下滑。
• 未来展望：公司持续发展医疗服务产业，计划并购更多医疗资产，2016-2017年预计营收分别为8.94亿元和11.85亿元，净利润分别为1.36亿元和1.72亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计下半年业绩将显著提升。

3. 医药行业：三星医疗（601567.SH）

• 医保定点：浙江明州康复医院获批成为医保定点机构，有助于缩短盈亏平衡周期。
• 并购预期：公司计划将康复医院等优质资产注入上市公司，预计2017年实现盈利。
• 未来布局：将陆续注入多家优质医疗资产，推动医疗服务成为重要增长点。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.57元、0.78元、1.00元，对应PE分别为36.42倍、32.99倍、28.23倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好其医疗服务集团平台的发展潜力。

4. 新能源行业：中环股份（002129）

• 中报表现：上半年营收36.35亿元，同比增长44.07%；净利润2.51亿元，同比增长168.68%。
• 业务增长：受益于光伏市场需求增长及电站并网，盈利能力显著提升。
• 未来布局：计划收购国电光伏，配套融资4.2亿元，进一步扩大单晶硅产能。
• 投资建议：公司新能源及半导体双主业战略清晰，业绩正迈入快速上升通道，复牌后值得关注。

5. 家电行业：地尔汉宇（300017）

• 半年报表现：公司上半年营收3.76亿元，同比增长14.00%；净利润1.06亿元，同比增长60.35%。
• 业务增长：洗涤泵、水疗马桶和工业机器人业务稳步增长，毛利率提升。
• 新业务布局：计划投资2.8亿元建设工业机器人产业化项目，预计2018年投产。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好其在智能制造和新能源领域的布局。

6. 家电行业：飞科电器（603556）

• 半年报表现：公司上半年营收14.47亿元，同比增长9.89%；净利润2.46亿元，同比增长2.31%。
• 费用投入：广告及研发费用大幅增加，导致净利润增速低于营收增速。
• 市场拓展：公司构建了立体营销网络，包括电商和传统渠道，推动品牌影响力提升。
• 国际化布局：已拓展至墨西哥、印度等海外市场。
• 投资建议：短期业绩增速下滑，但长期看好其品牌和研发能力，建议投资者关注。

7. 主题和中小盘：天成自控（603511）

• 公司转型：从车辆座椅市场转向乘用车市场，未来增长潜力巨大。
• 业务布局：进军乘用车座椅、儿童安全座椅、高铁飞机座椅等领域。
• 盈利预测：预计2016-2018年营收分别为4.4亿元、5.6亿元、9.6亿元；净利润分别为4,301.88万元、5,818.75万元、1.0亿元。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，看好其转型和增长潜力。

精选新闻与公告

• 智光电气：出资2550万元设立智光荣凯，发展园区用电服务。
• 江特电机：为子公司提供5500万元担保，对外担保总额达10.75亿元。
• 方正电机：收购广西三立49%股权，进一步整合资源。
• 隆基股份：投资16.37亿元建设马来西亚光伏项目，预计达产后实现年营收21.23亿元。
• 特变电工：建设风电及半导体项目，提升盈利能力。
• 科力远：收购佛山科力远，推进混合动力汽车产业链布局。
• 温州宏丰：收购新科特材，实现规模化生产。
• 卧龙电气：限售股即将上市流通。

个股推荐

福能股份（600483）

• 成立并购基金，聚焦新能源发电及全产业链。
• 资产质量高，风电火电净利两年翻番。
• 切入光伏和云南市场，走向全国。
• 国企改革标的，引入三峡战投参与定增。
• 集团核电火电资产有望注入，最大海上风电标的，未来三年增长200%。

步步高（002251）

• 跨境电商纯正标的，目标市值500亿元。
• 云猴全球购与供应链体系协同发力。
• 进军生鲜电商社区O2O市场。
• 收购广西南城百货，成为湘桂两省零售龙头。
• 涉足供应链金融，培育新增长点。

永利带业（300230）

• 国内轻型输送带龙头企业，主业稳步增长。
• 收购英东模塑，拓展汽车及家电输送带市场。
• 外延式扩张预期，转型智能仓储及物流自动化。
• 香水大王举牌持股5%。
• 市值较小，具备增长潜力。

网宿科技（300017）

• 全球第二大CDN服务提供商，国内第一。
• 完成自有云技术产品化，提供定制化解决方案。
• 国际化战略推进，预计未来三年保持50%年增速。
• 有融资需求，寻求资本支持。

投资评级说明

• 个股评级：以沪深300指数涨跌幅为基准，定义为：
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下
• 行业评级：以行业指数涨跌幅为基准，定义为：
  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%~+10%
  • 看淡：-10%以下

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立评估报告内容。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性作保证。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不承担任何法律责任。