20221122-国元证券-国元早安直通车_8页_1mb
报告摘要
文档内容总结
汽车与汽车零部件行业分析
核心内容
银轮股份作为国内领先的汽车热管理供应商，正积极布局新能源乘用车市场，顺应行业发展趋势，聚焦技术引领与国际化发展，提升综合竞争力。
主要观点
- 公司提出“二次创业”战略，集中资源发展新能源汽车热管理及工业/民用换热领域。
- 新能源汽车渗透率提升，带动热管理行业高速增长，公司具备全领域热管理产品配套能力。
- 工业/民用换热市场潜力巨大，公司围绕风力发电、储能、通信基站等新兴领域布局，打造第三增长极。
关键信息
- 预计2022-2024年公司净利润分别为3.45亿元、5.47亿元、8.00亿元，对应PE估值分别为34.36倍、21.68倍、14.83倍。
- 给予公司2023年25.5倍PE估值，对应股价18.06元，首次覆盖给予“买入”评级。
- 风险提示包括汽车行业及新能源汽车行业发展不及预期、市场竞争风险、上游成本下降不及预期、汇率波动及疫情影响。
食品、饮料与烟草行业分析
核心内容
食品饮料行业在消费场景波动中展现出强大韧性，当前估值处于低位，存在配置机会。
主要观点
- 白酒行业：在消费场景压力下，白酒板块创造预期与估值双底，高端酒持续高成长，次高端酒受益于区域经济，150元以下价格带弹性凸显。
- 乳业行业：短期受消费场景波动影响，但中长期集中度与利润水平有望提升。
- 啤酒行业：高端化趋势加速，大麦价格上涨带动吨价增长，卡塔尔世界杯将带来市场催化。
- 餐饮供应链：受消费场景波动与原材料价格上涨双重影响，具备更大弹性。
关键信息
- 推荐标的包括贵州茅台、泸州老窖、五粮液、迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、口子窖等。
- 风险提示包括消费场景波动、原材料价格波动、政策调整。
洁净室行业分析（圣晖集成）
核心内容
圣晖集成是国内洁净室行业技术领先企业，专注于IC半导体、光电面板等高端制造领域。
主要观点
- 公司具备EPCO能力，技术优势明显，客户资源优质。
- 洁净室行业市场空间广阔，预计2025年市场规模达3275.3亿元。
- 公司在高端洁净室工程领域市场份额高，客户包括矽品科技、中芯国际等知名企业。
关键信息
- 预计2022-2024年营收分别为16.70亿元、23.11亿元、30.43亿元，归母净利润分别为1.34亿元、2.29亿元、3.25亿元。
- 给予公司2023年18倍PE估值，对应目标股价51.42元，首次覆盖给予“买入”评级。
- 风险提示包括需求不及预期、市场竞争加剧、成本高于预期、产能扩张低于预期。
电子元器件分销行业分析（商络电子）
核心内容
商络电子是国内领先的电子元器件分销商，受益于国产替代趋势，业务规模快速扩张。
主要观点
- 公司拥有众多优质原厂代理资质，客户覆盖多个行业，包括汽车电子、新能源等。
- 电子元器件需求持续增长，本土分销商成长空间广阔。
- 公司现金流明显改善，具备良好的资金循环能力。
关键信息
- 预计2022-2024年营收分别为59.35亿元、77.40亿元、105.20亿元，归母净利润分别为1.56亿元、2.55亿元、3.54亿元。
- 给予公司2023年25倍PE估值，对应目标价10.00元，首次推荐给予“买入”评级。
- 风险提示包括产品代理授权取消、疫情风险。
生物科技行业分析（嘉必优）
核心内容
嘉必优是国内ARA&DHA领域龙头企业，技术领先，具备广阔市场空间。
主要观点
- 公司以合成生物学技术为核心，产品包括ARA、DHA、SA、BC等，已实现工业化生产。
- 奶粉新国标即将落地，ARA&DHA需求大幅增长。
- 帝斯曼专利到期后，公司有望在海外市场扩大份额。
- 布局动物营养与个护美妆领域，拓展多元化业务。
关键信息
- 预计2022-2024年归母净利润分别为1.18亿元、1.79亿元、2.42亿元，对应PE分别为41倍、27倍、20倍。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示包括竞争过剧、大非减持、政策调整。
临床试验服务行业分析（普蕊斯）
核心内容
普蕊斯是国内专业的SMO服务提供商，业务快速增长，客户资源优质。
主要观点
- 公司提供全流程临床试验现场管理服务，业务需求旺盛，订单充足。
- 新药研发支出增长与SMO行业供给增加共振，推动行业高速发展。
- 公司具备强大的综合服务能力，服务全球知名药企，客户质量高。
关键信息
- 预计2022-2024年营收增速分别为16%、40%、40%，归母净利润增速分别为-16.71%、75.15%、66.98%。
- 给予公司“买入”评级。
- 风险提示包括疫情不确定性、研发投入波动、政策变化。
重要新闻
核心内容
近期金融街论坛召开，央行、银保监会、证监会、外汇局等机构对金融政策、房地产、资本市场等进行了表态。
主要观点
- 央行拟提供2000亿元免息再贷款支持“保交楼”项目。
- 金融管理部门强调政策支持与市场稳健运行。
- 恩捷股份董事长被监视居住，但公司生产经营正常。
投资评级说明
核心内容
投资评级分为公司评级与行业评级，分别对应股价与行业指数的预期表现。
关键信息
- 买入：预计股价涨幅优于上证指数20%以上。
- 增持、持有、中性、回避、卖出等评级定义清晰。
分析师声明与免责条款
核心内容
分析师声明强调报告的独立性、客观性与合规性，提醒读者注意风险。
关键信息
- 报告基于合规数据与专业分析，不代表任何第三方意见。
- 报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担法律责任。
- 未经授权不得复制、转发或传阅，如需引用需联系国元证券研究所。
国元证券研究所联系方式
核心内容
国元证券研究所提供专业投资研究报告，联系方式如下：
| 地点 | 地址 | 邮编 | 电话 | 传真 |
|---|---|---|---|---|
| 合肥 | 安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券 | 230000 | 无 | (0551)62207952 |
| 上海 | 上海市浦东新区民生路1199号证大五道口广场16楼国元证券 | 200135 | (021)51097188 | (021)68869125 |
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
