20221123-国元证券-国元早安直通车_8页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告涵盖多个行业领域，重点分析了汽车与汽车零部件、食品饮料与烟草、电子元器件分销、以及生物医药等行业的投资机会与公司前景。各行业报告均包含投资建议、盈利预测、风险提示等内容，为投资者提供了全面的行业及公司分析。

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汽车与汽车零部件行业

主要观点

• 银轮股份：作为国内领先的汽车热管理供应商，公司聚焦新能源乘用车市场，顺应行业趋势，提出“二次创业”战略，加快国际化发展，提升技术竞争力。
• 新能源汽车前景广阔：随着新能源汽车渗透率提升，热管理行业规模快速增长，公司具备全领域热管理产品配套能力，客户覆盖新能源车、动力电池龙头，成长性明确。
• 拓展新兴领域：公司积极布局工业/民用换热、电力储能等新兴市场，为未来增长提供新动力。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.45亿元、5.47亿元和8.00亿元，对应PE估值分别为34.36倍、21.68倍和14.83倍，给予2023年25.5倍PE估值，对应股价18.06元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示：包括行业增长不及预期、市场竞争加剧、上游成本下降不及预期、汇率波动、疫情影响等。

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食品饮料与烟草行业

主要观点

• 行业韧性强大：食品饮料行业前三季度收入和业绩同比分别增长7.35%和12.47%，在消费场景承压下仍保持增长。

• 投资主线：

  • 白酒：预期和估值双底，高端酒持续成长，次高端酒受益于区域经济，推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、口子窖等。
  • 乳业：集中度与利润水平有望提升，推荐伊利股份、新乳业、中国飞鹤、嘉必优等。
  • 啤酒：高端化加速，大麦成本上涨推动吨价增长，推荐重庆啤酒、青岛啤酒等。
  • 餐饮供应链：受消费场景波动影响较大，但具备更大弹性，推荐海天味业、紫燕食品、绝味食品、华致酒行、五芳斋、双汇发展、安井食品、味知香等。

• 风险提示：消费场景波动、原材料价格波动、政策调整等。

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电子元器件分销行业

主要观点

• 商络电子：作为国内领先的电子元器件分销商，公司业务规模快速扩张，2017-2021年营收CAGR达33.75%，扣非净利润CAGR达28.71%。
• 国产替代趋势：公司代理众多优质原厂产品，客户涵盖新能源、汽车电子等新兴行业，如宁德时代、比亚迪、阳光电源等。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营收分别为59.35亿元、77.40亿元、105.20亿元，归母净利润分别为1.56亿元、2.55亿元、3.54亿元，对应PE分别为27.99倍、17.16倍、12.35倍，给予2023年25倍PE目标，对应目标价10元，首次推荐“买入”评级。
• 风险提示：产品代理授权取消、疫情风险等。

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生物医药行业

主要观点

• 嘉必优：国内ARA&DHA龙头，技术领先，以合成生物学为核心，布局动物营养、个护美妆等新兴领域。
• 国内机遇：2023年奶粉新国标实施，ARA&DHA添加要求提高，需求预计快速增长。
• 海外机遇：帝斯曼全球专利到期，公司有望提升海外市占率。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.18亿元、1.79亿元、2.42亿元，对应PE分别为41倍、27倍、20倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：竞争加剧、政策调整、大非减持等。

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投资建议与评级说明

投资评级定义

评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
中性	预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

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重要新闻摘要

• 疫情防控措施：上海和北京加强来沪返沪及公共场所人员管理，要求提供核酸检测阴性证明。
• 京东员工福利：刘强东提高基层员工福利，设立住房保障基金，并削减高管薪酬。
• 巴菲特减持比亚迪：伯克希尔减持比亚迪约5000万股，但券商对新能源汽车板块后市仍偏乐观。
• 疫情形势严峻：全国本土疫情传播范围广，防控政策需严格执行，保障群众基本生活和就医需求。

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